金風科技并購德國VENSYS的長期績效研究.pdf

1、在全球化進程不斷推進的二十一世紀，跨國并購作為企業(yè)謀求擴張、實現(xiàn)快速發(fā)展的重要手段，愈加受到企業(yè)家們的青睞。三十余年的改革開放與穩(wěn)定發(fā)展使中國企業(yè)具備了一定的國際競爭力，開拓國際市場的意愿不斷提高，與此同時全球范圍的產(chǎn)業(yè)鏈整合浪潮也向中國企業(yè)的轉型提出了新挑戰(zhàn)。在后經(jīng)濟危機時代，全世界范圍內的金融危機給實體經(jīng)濟帶來的沖擊尚未完全消除，各國經(jīng)濟提振遲緩，以歐美市場為首，眾多跨國知名企業(yè)出現(xiàn)了嚴重的資產(chǎn)縮水現(xiàn)象，成為我國企業(yè)熱衷追求的并購目

2、標。
　　本文以金風科技在2008年完成的對德國 VENSYS能源公司的橫向并購為案例，重點研究我國上市公司在經(jīng)濟危機背景下從事海外并購的階段性特征及其并購現(xiàn)狀，并利用公司年度固定效應模型與經(jīng)修正的并購長期績效綜合評分模型從經(jīng)濟效益、社會效益兩方面對案例企業(yè)在海外并購當年及并購后四年的并購績效進行對比研究。實證結果表明，案例企業(yè)在海外并購后出現(xiàn)了短期的經(jīng)濟效益提升，但這種提升沒有表現(xiàn)出良好的可持續(xù)性；除少量增加就業(yè)外，并購方公司對