基于回歸法的多因子選股模型的投資組合分析.pdf

1、隨著量化投資概念在世界各地興起，量化投資也越來越多的受到中國證券業(yè)界的關注。與此同時，量化投資的思想和理念已經(jīng)逐漸被市場所接受，開始成為證券業(yè)界研究的熱點問題。雖然量化投資理念在中國剛剛起步，但是在中國市場中展現(xiàn)了較強的生命力和發(fā)展空間。在中國金融改革不斷推進的背景下，對量化投資的深入研究也是證券業(yè)發(fā)展的大勢所趨。
　　本文介紹的多因子模型是目前國際上主流的量化投資模型之一，也是目前中國量化投資領域的熱點問題。多因子模型試圖通過建

2、模的方法對驅動股票市場價格變化的因子進行解釋和分析。多因子模型的研究也將對券商和投資基金的運作具有一定的指導意義。目前國內流行的很多量化投資模型都是建立多因子模型的框架基礎上，因此研究多因子模型的有效建模方法是目前量化投資領域業(yè)界關注的一個重要問題。
　　本文基于 MATLAB和 EXCEL軟件和銳思數(shù)據(jù)庫利用回歸法構建了多因子選股模型。本文選取的樣本數(shù)據(jù)為2011-2016年間具有A股代表性的滬深300股票市場上的財務指標和其他

3、因子指標。對于因子的選取則考慮了市場的經(jīng)驗以及因子對公司的代表性。本文首先對因子進行了初步的單因子檢驗，然后通過Fama-MacBech檢驗刪除了表現(xiàn)不顯著的部分因子；接下來計算了剩余因子的相關系數(shù)矩陣，剔除了具有多重共線性的同類型因子；然后利用 MATLAB進行逐步回歸，得到了最終的回歸選股模型。在實證檢驗環(huán)節(jié)創(chuàng)新性的加入了約束條件對股票組合的個股進行了賦權，并利用滾動檢驗的方式對持有期的四組股票組合的收益進行了檢驗，證實了模型選股的