公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司退市影響研究.pdf

1、我國(guó)自1990年上海證券交易所和深證證券交易所建立以來(lái)，不到三十年時(shí)間的發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)有企業(yè)的改革起到了很大的推動(dòng)作用。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)用三百多年的時(shí)間發(fā)展完善，而我國(guó)在短時(shí)間內(nèi)的迅速發(fā)展帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)也暴露出很多的問(wèn)題。這其中，公司治理問(wèn)題逐漸成為近些年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)，也是我國(guó)上市公司和我國(guó)法律制度亟待完善的方面。
　　本文基于對(duì)中國(guó)退市企業(yè)的綜合整理，對(duì)中國(guó)上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，旨在分析公司治

2、理結(jié)構(gòu)對(duì)上市企業(yè)退市的影響。本文首先分別對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于退市和公司治理結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)進(jìn)行闡述，并從退市企業(yè)的個(gè)案研究和中間指標(biāo)兩方面分析退市與公司治理結(jié)構(gòu)的聯(lián)系。其次，對(duì)我國(guó)退市制度的發(fā)展、我國(guó)47家退市企業(yè)的特征和公司治理結(jié)構(gòu)的模式及現(xiàn)狀進(jìn)行介紹，為下文實(shí)證分析奠定基礎(chǔ)。再次，進(jìn)行實(shí)證研究設(shè)計(jì)。從董事會(huì)特征、監(jiān)事會(huì)特征、股權(quán)特征和外聘審計(jì)機(jī)構(gòu)四方面提出假設(shè)，構(gòu)建一元分析模型和多元分析模型，在多元分析模型中采用是probit二值選擇模型進(jìn)行定性

3、分析。通過(guò)篩選36家仍在正常上市的公司作為36家已退市企業(yè)的控制樣本，本文對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)我國(guó)上市公司退市進(jìn)行實(shí)證研究。
　　研究結(jié)果表明:(1)在本文考慮的公司治理結(jié)構(gòu)因素中，外部董事、董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兼任情況、第一大股東持股比例、國(guó)家控股比例和外部審計(jì)機(jī)構(gòu)更換個(gè)數(shù)與上市公司的退市概率有顯著影響。(2)每年董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、第二至第十大股東持股比例和境外持股情況對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)管理也有影響但不顯著。(3)我國(guó)上市公司特別是中小企業(yè)的