基于含金融加速器的DSGE模型下人民幣匯率對(duì)居民消費(fèi)的關(guān)系研究.pdf

1、自2005年7月人民幣實(shí)行匯率制度改革之后，我國放松對(duì)人民幣匯率管制，人民幣波動(dòng)幅度增大，而國際貿(mào)易順差導(dǎo)致外國對(duì)人民幣不斷施加升值壓力，因此人民幣處于不斷升值狀態(tài)。一國貨幣的升值將會(huì)對(duì)該國進(jìn)出口產(chǎn)生不利影響，我國也將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心從出口促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向擴(kuò)大內(nèi)需，研究居民消費(fèi)的影響因素勢(shì)在必行，在人民幣不斷升值的背景下，研究匯率波動(dòng)與居民消費(fèi)的關(guān)系是非常重要的。無疑居民消費(fèi)和居民收入息息相關(guān)，但無論從生產(chǎn)環(huán)節(jié)還是到消費(fèi)環(huán)節(jié)，都離不開金融

2、因素的參與，而人民幣匯率作為一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，研究居民消費(fèi)和人民幣匯率之間的關(guān)系非常重要。
　　傳統(tǒng)DSGE模型中企業(yè)從金融中介獲取資金是不需要審核成本的，而金融加速器理論指出，企業(yè)從金融中介獲得資金還存在一個(gè)外部融資溢價(jià)，為了貼合實(shí)際，因此本文構(gòu)建將金融加速器引入的兩國隨機(jī)動(dòng)態(tài)均衡模型，給予匯率波動(dòng)一個(gè)負(fù)向沖擊，探究居民消費(fèi)和其他經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)情況，以及匯率波動(dòng)對(duì)居民消費(fèi)的作用傳導(dǎo)途徑，也為央行制定相應(yīng)貨幣和匯率政策提供指導(dǎo)。

3、
　　本國建立的開放經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)均衡模型是在Obstfeld和Rogoff基礎(chǔ)上所構(gòu)建的，主要包括三大塊：家庭、企業(yè)和政府。家庭部門每期都存在一個(gè)預(yù)算約束和效用函數(shù)，通過構(gòu)造拉格朗日可以求得家庭部門的最優(yōu)動(dòng)態(tài)行為方程。廠商部門分為批發(fā)品生產(chǎn)商、零售商和資本生產(chǎn)者。為了引入金融加速器，假定批發(fā)品生產(chǎn)商通過借貸進(jìn)行生產(chǎn)，向銀行支付信息不對(duì)稱造成的融資成本，并雇傭勞動(dòng)力進(jìn)行生產(chǎn)，得到最終生產(chǎn)狀態(tài)；零售商購買批發(fā)品生產(chǎn)者的消費(fèi)品部分進(jìn)行差異化

4、打包，重新定價(jià)銷售，其具有壟斷定價(jià)權(quán)；資本生產(chǎn)者從零售商那購入最終商品，生產(chǎn)出投資品供應(yīng)給批發(fā)品生產(chǎn)商。政府部門制定財(cái)政與貨幣政策，維持宏觀經(jīng)濟(jì)均衡。本文取中國實(shí)際數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，在隨機(jī)動(dòng)態(tài)均衡模型中，匯率波動(dòng)因子變動(dòng)對(duì)居民消費(fèi)的影響更加符合中國實(shí)際情況，并且發(fā)現(xiàn)在我國長(zhǎng)期并不存在消費(fèi)-匯率悖論，匯率的升值長(zhǎng)期來看能夠促進(jìn)居民消費(fèi)的增長(zhǎng)，并且企業(yè)存在的外部融資溢價(jià)擴(kuò)大了整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行波動(dòng)。最后本文結(jié)合實(shí)證分析的結(jié)果，提出了在人