珍貴寶石在壟斷和自由市場的投資研究-鉆石用于套期保值嗎-.pdf

1、第一章：引言
　　鉆石一直被人類視為權(quán)力、威嚴(yán)、地位和富貴的象征。其堅(jiān)不可摧、攻無不克、堅(jiān)貞永恒和堅(jiān)毅陽剛的品質(zhì)，是人類永遠(yuǎn)追求的目標(biāo)。它具有潛在的、巨大的文化價值。鉆石與黃金相同具有超強(qiáng)的投資價值。
　　過去五年，發(fā)生了百年來最重要的變化。本文將就這些被學(xué)術(shù)研究忽略的變化，予以分析。
　　論文包括四個部分：引言，理論，分析的部分和結(jié)論。引言包括鉆石的歷史從壟斷到自由市場，文獻(xiàn)綜述,骨架和研究方法。第二各部分，理論，包

2、括鉆石市場的結(jié)構(gòu):上游，中游和下游市場。論文第三個部分包括三種分析：博弈論（寡頭壟斷,“欺騙公司”和“囚徒困境”）,相關(guān)性分析和對比分析。
　　第二章：全球?qū)毷@石市場綜述
　　1.上游市場包括礦業(yè)，勘探和生產(chǎn);毛坯鉆石分類和評估，部分毛坯鉆石銷售；中游市場包括毛坯鉆石銷售，切割和拋光;拋光鉆石銷售、鉆石珠寶制造業(yè)；下游市場管理中的鉆石珠寶零售銷售。
　　2.目前有5個重要鉆石采礦的公司：(ALROSA, De Bee

3、rs(Anglo-Americans), Dominion Diamonds, Rio Tinto and Petra Diamonds).這些公司在一起生產(chǎn)約75％的全球毛坯鉆石。主要采礦作業(yè)位置是博茨瓦納，加拿大，澳大利亞，俄羅斯和南非。
　　3.鉆石市場是最復(fù)雜的投資方向。原因是每一個鉆石是獨(dú)特的，這使得難以確定其價值。為了評估鉆石價值和直接購買寶石，重要的是了解其價格組成。鉆石價格的‘4C’是指磚石的克拉重量、色澤、切工、

4、凈度四個因素。命名為‘4C’標(biāo)準(zhǔn)。
　　4.購買零售的拋光鉆石要去鉆石中心。目前全球有四個中心：安特衛(wèi)普，特拉維夫，紐約，孟買，迪拜和香港。
　　5.為了加大對鉆石的需求，過去5年建立了鉆石投資基金。這些資金購買質(zhì)量好的鉆石，并存儲客戶?？蛻裘刻於寄苁盏疥P(guān)于鉆石的市場信息。由上述論述，本文的第三章將研究，鉆石投資的可行性，是否像其他資產(chǎn)或者它僅僅是一種珍貴的有光澤的石頭，隨著時間會失去其價值？
　　第三章：投資鉆石寶石

5、壟斷下的研究和免費(fèi)的自由市場
　　1.為了解釋鉆石價格變化的原因，運(yùn)用博弈論模型進(jìn)行實(shí)證分析。解釋博弈論模型（“寡頭”，“欺騙公司”和“囚徒困境”）在鉆石市場的變化的判斷，以及對鉆石價格產(chǎn)生影響的原因。
　　2.鉆石是否能當(dāng)作套期保值，這是個實(shí)際的問題，鉆石作為對股市和投資組合套期保值的相關(guān)分析已經(jīng)完成。
　　3.投資的周轉(zhuǎn)變化在2010-2015年之內(nèi)分別通過礦業(yè)公司的股票在拋光鉆石投資和投資之間的對比分析解釋。

6、r>　　結(jié)果：
　　1.博弈論模型解釋對公司來說最合適的方法是合作，但是，很多公司能變卦。
　　2.黃金是經(jīng)典的套期保值。總的結(jié)果表明，黃金市場顯示出可利用的異常行為，并認(rèn)為黃金是一個有用的組合成分和有效的保護(hù)，防止市場波動。所以就確定了作黃金和鉆石之間的相關(guān)性分析。如果有相關(guān)性，我們可以說鉆石能作為跟黃金一樣，也就是說，能作為套期保值。如果有負(fù)相關(guān),我們可以說鉆石能當(dāng)黃金的套期保值。其結(jié)果發(fā)現(xiàn)，相關(guān)性0.5克拉鉆石與黃金，

7、1克拉鉆石與黃金之間是非常低的，而相比之下3克拉鉆石和黃金表現(xiàn)出非常低的負(fù)相關(guān)性。因此，如果認(rèn)為黃金是針對股市和商品很強(qiáng)的保值，低相關(guān)性表明，鉆石不能以同樣的方式行事。然而，3克拉鉆石和黃金之間的負(fù)相關(guān)性表明，這3克拉的鉆石可以作為對黃金弱的對沖。
　　3.比較分析研究2種類型的投資：投資上游市場通過鉆石礦業(yè)公司的份額（5領(lǐng)先企業(yè)進(jìn)行了檢查）和投資拋光鉆石（0.5，1和3克拉進(jìn)行研究），在5年期（2010-2015）。結(jié)果顯示拋光

8、鉆石的負(fù)收益。最好返回圖示3克拉的鉆石（-4.4％）。在股票投資決定的領(lǐng)導(dǎo)者，是佩特拉鉆石公司，這表明，投資者在這家公司翻番的投資。阿爾羅薩和自治領(lǐng)鉆石庫存分別上調(diào)49％和61％，而英美和力拓的股價說明負(fù)收益。因此，在8分類3個顯示正收益。鉆石在中東市場呈現(xiàn)負(fù)收益的傾向。其中一個影響是出現(xiàn)的合成鉆石市場，這將在下一章中進(jìn)行研究。
　　第四章：SWOT分析，中國鉆石市場。
　　SWOT（Strengths Weakness O

9、pportunity Threats）分析法，又稱為態(tài)勢分析法或優(yōu)劣勢分析法，用來確定企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢（strength）、競爭劣勢（weakness）、機(jī)會（opportunity）和威脅（threat），從而將公司的戰(zhàn)略與公司內(nèi)部資源、外部環(huán)境可以有機(jī)地結(jié)合起來。具體來說，SWOT是評估公司可以做什么和不能做什么，進(jìn)而分析其潛在的機(jī)會和威脅的一種基本辦法。
　　在這一章兩種SWOT分析將開展：創(chuàng)業(yè)板鉆石市場作為一個整體，對合

10、成鉆石市場。分析結(jié)果將有助于預(yù)測提供鉆石市場：風(fēng)險和機(jī)遇。人造鉆石表現(xiàn)出對未來發(fā)展顯著的機(jī)會，而天然鉆石市場呈現(xiàn)的趨勢，未來下降。此外，CVD可以大大威脅到天然鉆石寶玉石市場，這可以帶來天然鉆石的市場定位，與過去的珍珠市場相似。
　　中國鉆石市場
　　中國市場在15年內(nèi)成長指數(shù)顯著，并繼續(xù)快速增長。一些成長現(xiàn)象在這個市場特別是在下游市場和中游市場可以或許通過工資上漲來解釋，包括在中國不斷壯大的中產(chǎn)階級。
　　結(jié)論

11、>　　1.相關(guān)分析表明鉆石不能作為強(qiáng)的對沖，但是3克拉的鉆石可以作為黃金的弱對沖。對比分析表明了過去5年內(nèi)拋光鉆石呈負(fù)收益,鉆石礦業(yè)公司的股票，特別是Petra Diamonds股票呈比較好的收益。但是Anglo Americans和Rio Tinto還是呈負(fù)收益。
　　2.鉆石的投資市場在壟斷下呈最好的收益，在自由市場顯示負(fù)收益，并對投資者來說表明更危險的情況。
　　3.建立鉆石投資基金并未出現(xiàn)顯著成功。
　　4.人