2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、廈門大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下,獨立完成的研究成果。本人在論文寫作中參考其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表的研究成果,均在文中以適當(dāng)方式明確標(biāo)明,并符合法律規(guī)范和《廈門大學(xué)研究生學(xué)術(shù)活動規(guī)范(試行)》。另外,該學(xué)位論文為()課題(組)的研究成果,獲得()課題(組)經(jīng)費或?qū)嶒炇业馁Y助,在()實驗室完成。(請在以上括號內(nèi)填寫課題或課題組負(fù)責(zé)人或?qū)嶒炇颐Q,未有此項聲明內(nèi)容的,可以不作特別聲明。)聲明人(簽名):高同短年月

2、日中文摘要本文綜合運用規(guī)范分析和實證分析的方法對我國I[O定價機制與定價效率進(jìn)行研究。在規(guī)范分析方面,本文系統(tǒng)梳理了1993年以來我國IPO發(fā)行審核機制、詢價機制和配售機制的歷史沿革與制度特點,并重點分析了2014年注冊制改革以來詢價制度和配售制度下投資者與承銷商的行為;在實證分析方面,本文以2005年1月1日至2014年2月28日期間公開披露的首次公開發(fā)行上市公司股票為研究樣本,綜合運用均值檢驗與經(jīng)異方差一致性協(xié)方差矩陣調(diào)整的多元線性

3、回歸模型驗證我國IPO定價效率的影響因素,并在上述的研究基礎(chǔ)上給出相應(yīng)的建議。本文通過研究主要得出以下結(jié)論:(1)在注冊制過渡期的詢價制度下,從投資者方面看,投資者詢價對象和數(shù)量均大幅增加,投資者報價分布更為分散,投資報價相對發(fā)行報價均值顯著提高;從承銷商角度看,承銷商剔除最高報價的比例波動較大,有效報價寬度極為狹窄。(2)在注冊制過渡期的配售制度下,承銷商行使自主配售的權(quán)利的比例有待提高,自主配售制度下定價的合理化有待時間的考證。(3

4、)2005年1月至2009年6月,IPO平均抑價率極高,受雙重申購的詢價制度影響,一級市場相對發(fā)行市盈率較低;二級市場投資者噪聲顯著,抑價率系一級市場的低定價與二級市場投資者情緒的盲目樂觀疊加所致。(4)2009年6月至2012年12月,IPO平均抑價率較低但仍顯著大于零,受“創(chuàng)業(yè)板”的推出和詢價制度改革影響一級市場相對發(fā)行市盈率較高,抑價率的存在是二級市場噪聲交易所的情緒抵補部分一級市場的高定價所致。(5)2014年1月至2014年2

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