盈余質(zhì)量與股價(jià)同步性的相關(guān)關(guān)系研究——基于中小板上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、股價(jià)同步性是指個(gè)股股價(jià)的變動(dòng)與市場平均變動(dòng)之間的關(guān)聯(lián)性，即通常所說的股市“同漲同跌”現(xiàn)象。在Jin，Myers(2006)所考察的40個(gè)國家中，中國股價(jià)波動(dòng)同步性位居第一，其中一個(gè)很重要的原因是由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，特別是盈余質(zhì)量偏低。信息使用者進(jìn)行投資決策一般依賴于盈余信息，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來講，當(dāng)投資者搜集及分析信息的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其因?yàn)樗鸭降男畔⒍a(chǎn)生的收益時(shí)，便會(huì)產(chǎn)生“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”，由此股票價(jià)格中較少含有公司

2、的特質(zhì)信息，弱化了價(jià)格作為信號(hào)傳遞機(jī)制的作用，從而產(chǎn)生股票價(jià)格“同漲同跌”的現(xiàn)象。
　　針對(duì)這一背景，本文基于中小板395家上市公司2011年至2013年的盈余質(zhì)量數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了盈余質(zhì)量與股價(jià)同步性的相關(guān)關(guān)系。
　　本文在參考相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從盈利性、成長性、持續(xù)性、現(xiàn)金流量保障性四個(gè)方面，采用主成份分析法，來衡量盈余質(zhì)量;同時(shí)采用資產(chǎn)定價(jià)模型分解法，得到股價(jià)同步性的衡量指標(biāo)R2。此外，引入機(jī)構(gòu)投資者作為調(diào)節(jié)變量，闡述了