基于不同貨幣錨的匯率浮動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)短期影響.pdf

1、匯率浮動(dòng)是各國(guó)主要干預(yù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貨幣政策,既是各國(guó)或各地區(qū)經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后的首選貨幣政策,也是保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)鍵要素。20世紀(jì)30年代,凱恩斯認(rèn)為面臨經(jīng)濟(jì)危機(jī),匯率浮動(dòng)是重新快速獲得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的有效辦法;而哈耶克則批判擴(kuò)張性的貨幣政策,認(rèn)為穩(wěn)定的貨幣政策是維持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的有效途徑。匯率浮動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期和短期的影響對(duì)于制定適當(dāng)?shù)呢泿耪呔哂兄匾闹笇?dǎo)意義。
　　貨幣錨是一國(guó)想要獲得穩(wěn)定的貨幣環(huán)境所盯住的貨幣,隨著政治經(jīng)濟(jì)格局的變化,國(guó)際

2、貨幣市場(chǎng)也發(fā)生了顯著的變化,從金本位到布雷頓森林體系到布雷頓森林體系的瓦解,貨幣錨經(jīng)歷了從黃金錨到美元錨到多元化貨幣錨。多元化貨幣錨的背景下,各國(guó)在對(duì)外貿(mào)易狀況、產(chǎn)業(yè)發(fā)展形式和地理環(huán)境等不同因素的影響下,選取本國(guó)所對(duì)應(yīng)的貨幣錨。本文在世界范圍內(nèi)研究基于不同貨幣錨匯率浮動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)短期和長(zhǎng)期的影響。兼具樣本廣泛性和普遍性的特質(zhì)之下,研究匯率政策的影響對(duì)我國(guó)制定貨幣政策提供理論和實(shí)踐依據(jù)。
　　本文實(shí)證選取39個(gè)國(guó)家,根據(jù)各國(guó)所在地區(qū)和對(duì)

3、應(yīng)貨幣錨的不同分成4個(gè)國(guó)家組,以這四個(gè)國(guó)家組所對(duì)應(yīng)的不同貨幣錨為基礎(chǔ),建立匯率浮動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)誤差修正模型,采用世界各地區(qū)主要國(guó)家在1996-2012年期間的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究,運(yùn)用結(jié)合了長(zhǎng)期趨同性和短期國(guó)別異質(zhì)性的混合平均組(PMG)估計(jì)法實(shí)證分析匯率浮動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期和短期影響。
　　實(shí)證結(jié)果表明匯率浮動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)有阻礙作用,而匯率浮動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)短期增長(zhǎng)有刺激作用。這種結(jié)果剛好結(jié)合了凱恩斯和哈耶克早期對(duì)貨幣政策長(zhǎng)短期的