2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、短期資本流動對一國經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生強(qiáng)烈的干擾作用,而美聯(lián)儲的貨幣政策的變化又會引起短期資本的劇烈波動。2014年美聯(lián)儲宣布退出量化寬松政策,2015年人民幣進(jìn)行匯改,人民幣貶值趨勢形成,美元逐步進(jìn)入加息周期,中國國際短期資本外流壓力陡然提升。2016年全年,我國外匯儲備跌破三萬億大關(guān)。近年來,中國資本與金融賬戶的順逆差交替出現(xiàn),標(biāo)志著中國所面臨的國際資本流動(尤其是短期資本流動)的波動性已經(jīng)顯著增強(qiáng)。筆者認(rèn)為,造成中國短期資本流動性大幅提高的

2、重要原因是國內(nèi)外貨幣政策的不可預(yù)測性??v觀全球局勢,發(fā)達(dá)國家貨幣政策出現(xiàn)了大分化。目前,美國已經(jīng)退出量化寬松政策并開啟加息周期而歐元區(qū)與日本在量化寬松政策上越陷越深,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策分歧造成全球范圍內(nèi)對未來流動性總量松緊程度的判斷出現(xiàn)分化。反觀中國國內(nèi),對于未來利率水平如何變動的看法也不盡一致。利率預(yù)期的不確定性,再加上匯率變動的不確定性對新時期經(jīng)濟(jì)形勢下的短期流動資本管理造成了極大的挑戰(zhàn)。
  在此背景下,本文首先通過梳理美

3、國貨幣政策變化的外溢效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)研究找到本文的突破口,著重分析美國貨幣政策變化對中國短期資本流動這一具有現(xiàn)實(shí)意義的課題。然后詳細(xì)分析美國貨幣政策影響中國短期資本流動的理論基礎(chǔ)和作用機(jī)制:美國貨幣政策的變化通過改變中美利率差異、匯率差異兩種渠道作用于中國短期資本的流動。實(shí)證部分,本文選取中國短期資本流動、美國貨幣政策指數(shù)、利率水平、人民幣匯率水平和國內(nèi)資產(chǎn)價格作為變量,通過構(gòu)建VAR模型來定量分析美國貨幣政策對中國短期資本流動的影響。實(shí)

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