我國股票市場財富效應研究——基于消費者信心與廣義虛擬經(jīng)濟的視角.pdf

1、隨著我國股票市場的快速發(fā)展，股票市場波動對經(jīng)濟的影響吸引學者關注，其中股票市場的消費功能是股市市場作用的重要組成部分。股票市場消費功能即為股票市場財富效應，是指由于股票價格波動引起股票持有者財富總量實際貨幣余額發(fā)生變化，同時通過股價波動影響居民消費信心，最終引起居民消費支出發(fā)生變化的現(xiàn)象。
　　本文主要從股票市場的直接財富效應和間接財富效應這兩個傳導機制對我國股票市場財富效應進行研究。直接財富效應是指股票價格變化引起居民實際財富總

2、量的變化，從而改變居民消費決策的傳導機制;間接財富效應是指居民根據(jù)股票市場行情對經(jīng)濟形勢進行判斷，從而影響居民的消費信心，最終引起居民消費支出變化的傳導機制。同時，股票財富作為虛擬財富的重要組成部分，隨著虛擬經(jīng)濟的發(fā)展逐漸開始包含廣義虛擬經(jīng)濟的財富屬性，即股票財富除了體現(xiàn)其實際價值外，會包含更多的居民的心理因素，因此本文還結合廣義虛擬經(jīng)濟的視角從居民的過度自信、財富幻覺、偏好、羊群效應等方面解釋了股票市場財富效應的成因。
　　本文

3、通過計量分析認為，無論從直接財富效應還是間接財富效應來看，我國股市財富效應都已經(jīng)表現(xiàn)的較為顯著;在股票市場間接財富效應傳導機制中，消費者信心因素起到關鍵作用:此外，我國股票市場財富效應僅在長期保持均衡穩(wěn)定，在短期內(nèi)財富效應不顯著且不穩(wěn)定，股票市場財富效應產(chǎn)生作用有一個較長的滯后期，各變量通過短期調(diào)整逐漸趨向長期均衡。
　　最后，本文認為在虛擬經(jīng)濟時代，為更好發(fā)揮股票市場的消費功能，政府應當注重完善股票市場機制建設;同時，應當改善利