高管薪酬與管理防御相關性研究.pdf

1、高管薪酬一直都是備受關注的話題，尤其是近兩年頻繁出現(xiàn)在媒體、網(wǎng)絡、報端的上市公司凈利潤負增長，高管薪酬不降反增現(xiàn)象。在引起社會各界廣泛關注的同時也引發(fā)了學術界的思考。本文從我國上市公司激勵和約束機制出發(fā)，將管理防御引入高管薪酬問題的研究。通過文獻總結、理論分析與模型構建，運用大樣本數(shù)據(jù)實證檢驗管理防御與高管薪酬的相關關系。
　　在高管薪酬研究領域，國內(nèi)已有研究結果表明高管薪酬中的貨幣薪酬確實與管理防御存在相關關系:有著管理防御動機

2、的經(jīng)理人為了維護自身職位安全和實現(xiàn)自身利益最大化，在內(nèi)外部監(jiān)督機制無效或失靈時，傾向于提高貨幣薪酬水平。但是實際上增加潛在薪酬和隱性薪酬同樣也是高管實現(xiàn)自身利益最大化的一種途徑，本文通過實證分析探索管理防御和貨幣薪酬、潛在薪酬、隱性薪酬的相關關系及管理防御對薪酬各個部分比重的不同影響。以期通過合理設計薪酬水平和薪酬結構降低管理防御的代理成本。
　　本文通過對2010年-2012年制造業(yè)上市公司1698個樣本數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn):在我國現(xiàn)行

3、公司治理結構下，管理防御越強，則高管薪酬議價越容易發(fā)生，管理防御與貨幣薪酬正相關;由于在職消費的必要性和隱蔽性，經(jīng)理人會利用職務便利擴大職務消費金額，而從管理防御越強，在職消費越高;經(jīng)理持股不僅將經(jīng)理與企業(yè)所有者的利益捆綁在一起，還會導致經(jīng)理為獲得持股薪酬，而通過平滑收益等方式來進行管理防御，因而管理防御與持股薪酬正相關。此外研究還發(fā)現(xiàn)隨著管理防御程度的變化，高管薪酬更偏向于持股薪酬的增長。即管理防御會導致持股薪酬的增長快于貨幣薪酬和在