股權特征、媒體監(jiān)督與CFO變更——基于我國違法違規(guī)上市公司的實證研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)的公司治理是伴隨著保證委托代理契約的順利達成或解決委托代理問題而出現(xiàn)的，基于公司治理的研究也多從委托代理理論的框架展開。委托方、代理方以及合同條款是委托代理關系的三大構成，也是委托代理框架的主要方面。理解和解決公司治理問題離不開這三方面的因素。變更高管人員被視為是委托代理的終結，也是體現(xiàn)公司治理水平的重要方面。特別是，更換那些不稱職的管理人員已成為衡量一個國家的公司治理水平的一個關鍵變量。
　　為探究相關因素對我國高管（本

2、文所指高管為CFO）變更和公司治理的影響，本文選擇了我國違法違規(guī)上市公司作為樣本進行研究。本文首先總結并分析了國內(nèi)外學者對于高管變更影響因素的研究成果；接著對于高管變更的相關理論展開了一般分析和具體分析，尤其借助我國獨特的制度背景分析了我國公司治理的特征；然后，通過實證分析研究了股權集中度、實際控制人性質以及媒體監(jiān)督對于高管變更的影響，并對結果進行了進一步解釋；最后，在上述基礎上提出了如何完善我國公司治理的一些建議。
　　本文借助

3、于我國2002—2012年間因違法違規(guī)行為受到監(jiān)管部門處罰的222家A股主板上市公司樣本，并基于委托代理理論和公司治理理論，實證檢驗了股權集中程度、實際控制人性質以及媒體監(jiān)督三個要素對于違法違規(guī)上市公司的CFO變更的影響。研究發(fā)現(xiàn)：（1）股權集中度對違法違規(guī)上市公司的CFO變更有積極的影響，但不顯著；（2）實際控制人具有國有性質的違法違規(guī)上市公司變更CFO的可能性顯著低于非國有性質的企業(yè)；（3）媒體的負面報道能夠顯著促進違法違規(guī)上市公司