股權結構與業(yè)績增長的實證分析——基于我國石化行業(yè)上市公司的分析.pdf

1、我國上市公司是在市場經(jīng)濟的發(fā)展過程中，由國有企業(yè)經(jīng)過股份制改造逐步轉變而來的。雖然經(jīng)過二十多年的改革已經(jīng)取得了一定的成果，但是我們也要看到很多企業(yè)的股份制改造其實并不是很徹底，股份公司仍然存在著許多急需解決的問題。其中由于股權結構不合理而導致的上市公司治理結構不合理，治理效率低下的問題尤為突出。股權結構作為上市公司治理結構的重要組成部分，合理的股權結構會更有效地促進治理結構的完善、治理效率以及企業(yè)績效的提高。 國內外有關股權結構

2、與公司績效的研究比較充分，也取得了許多研究成果，然而在很多方面都沒有形成定論，因此本文在借鑒國內外相關研究的基礎上，分析了我國上市公司股權結構與公司績效的關系，著重從股權結構的微觀層次——股權性質和股權集中度入手，分別闡述了其對業(yè)績增長的影響，并以我國石化行業(yè)上市公司為樣本，進行實證分析。 本文以我國石化行業(yè)A股上市公司2000-2005年數(shù)據(jù)為樣本，采用線性回歸的方法來分析股權結構對業(yè)績增長的影響。實證結果顯示，我國石化行業(yè)上

3、市公司國有股、法人股對業(yè)績增長有正面作用，社會公眾股與業(yè)績增長無明顯作用，高級管理人員持股沒有達到應有的激勵效果，第一大股東與業(yè)績增長呈倒U型關系。出現(xiàn)這種結果的原因是多方面的，主要包括：石化行業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)，國家對其有較多的扶持政策；法人股持股份額較多，有參與公司治理的強烈動機；社會公眾股持股較少且很分散，無法有效的參與公司治理；高級管理人員持股很少，還沒有形成相應的激勵機制；當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例較低時，隨著持股比例的提高，參與公司治

4、理的熱情得到加強，有利于業(yè)績增長的提高；當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例超過一定比例時，第一大股東借助控股權地位獲取私人收益的可能性大大增加，從而影響了公司的健康發(fā)展。并在此基礎上，提出優(yōu)化股權結構、提高公司績效的政策建議。 本文分為以下五個部分：第一部分是引言部分。這部分概述了論文的研究背景和意義，闡述了迄今為止國內外學者關于上市公司股權結構與公司績效研究的理論觀點以及研究的方法和結果，并介紹了本文的寫作思路、所采用的研究方法以及文章的基

5、本框架。第二部分對我國上市公司股權結構與公司業(yè)績增長情況進行理論分析，從股權結構和股權集中度兩方面，分別闡述其對業(yè)績增長的影響。第三部分對我國石化行業(yè)上市公司股權結構與業(yè)績增長現(xiàn)狀分析進行分析，運用描述性統(tǒng)計方法分別概述了我國上市公司總體及石化行業(yè)上市公司股權結構的特征和公司業(yè)績增長的現(xiàn)狀，并分析了石化行業(yè)上市公司股權結構對業(yè)績增長的影響。第四部分為本文的核心部分——實證分析部分。在前文的理論分析的基礎上，提出了關于我國上市公司股權結構