股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究——基于我國(guó)釀酒行業(yè)上市公司數(shù)據(jù).pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)制度的核心內(nèi)容是建立一套健全完善的公司治理機(jī)制。所謂健全完善的公司治理機(jī)制就是在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的條件下，在對(duì)所有者與經(jīng)營(yíng)者形成有效制衡的同時(shí)，協(xié)調(diào)好股東和其他利益相關(guān)者的關(guān)系，增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力，提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，一直是公司治理領(lǐng)域研究的焦點(diǎn)。研究表明股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理與否，關(guān)系到公司治理結(jié)構(gòu)的完善，關(guān)系到公司績(jī)效的提升。
　　釀酒行業(yè)作為中國(guó)消費(fèi)品行業(yè)中較具代表性的行業(yè)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮著重要

2、作用。隨著全球化發(fā)展的日益加劇及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，釀酒行業(yè)面臨著巨大的壓力和挑戰(zhàn)。尤其是2009年以后，原材料價(jià)格的上漲、中央提出節(jié)能減排的要求以及一系列限制酒類(lèi)消費(fèi)的政策，導(dǎo)致酒類(lèi)產(chǎn)品成本上升，需求下降，釀酒行業(yè)面臨巨大考驗(yàn)。在這種情形下，如何改善釀酒行業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)、提高公司績(jī)效就變得非常重要。本文選取我國(guó)釀酒行業(yè)上市公司為研究對(duì)象，基于公司年報(bào)對(duì)外公布的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，運(yùn)用規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，研究釀酒行業(yè)上市公司股權(quán)集

3、中度、股權(quán)制衡度與公司績(jī)效的關(guān)系。
　　本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從兩權(quán)分離理論、委托代理理論及產(chǎn)權(quán)理論出發(fā)，規(guī)范分析了股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度對(duì)公司績(jī)效的影響作用。然后以我國(guó)釀酒行業(yè)23家上市公司2009-2012年四年的年報(bào)數(shù)據(jù)為研究樣本，運(yùn)用因子分析法，從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四方面選取12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建公司績(jī)效評(píng)級(jí)體系，計(jì)算績(jī)效綜合得分，并以此作為被解釋變量，以股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度作為解釋變量，

4、以公司規(guī)模和財(cái)務(wù)杠桿作為控制變量，構(gòu)建多元回歸模型，借助SPSS16.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，實(shí)證分析了股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度與公司績(jī)效的關(guān)系。研究結(jié)果表明，我國(guó)釀酒行業(yè)上市公司的股權(quán)高度集中于前五大股東，相對(duì)集中于第一大股東，并呈逐年下降趨勢(shì);第一大股東持股比例與公司績(jī)效呈正U型曲線關(guān)系;前五大股東持股比例、前十大股東持股比例及赫芬達(dá)爾指數(shù)與公司績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系;股權(quán)制衡度與公司績(jī)效呈正U型曲線關(guān)系。
　　最后結(jié)合實(shí)證研究結(jié)論，提出了優(yōu)