家族涉入對企業(yè)多元化及其價值效應(yīng)的影響研究——基于社會情感財(cái)富的視角.pdf

1、家族在企業(yè)所有權(quán)、治理權(quán)和管理權(quán)等方面的涉入，使家族企業(yè)具有獨(dú)特性，這種獨(dú)特性同時也會反映在企業(yè)具體決策行為上。多元化作為眾多企業(yè)行為中的一種，廣泛存在于企業(yè)中，是企業(yè)進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張的重要途徑。對企業(yè)來說，多元化是一把利弊共存的“雙刃劍”，一方面為企業(yè)帶來優(yōu)化資源、實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)等競爭優(yōu)勢，另一方面會增加企業(yè)的經(jīng)營管理成本，其中以代理成本最為突出。根據(jù)代理理論，代理問題主要源于所有權(quán)和管理權(quán)的高度分離。可是在家族企業(yè)中，控股家族通過對企業(yè)所

2、有權(quán)、治理權(quán)和管理權(quán)的同時涉入可以緩解上述的代理問題。此外，控股家族除了有經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的追求，還著重非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這與傳統(tǒng)代理理論所秉持的股東追求經(jīng)濟(jì)利益最大化的假設(shè)不一致。那么，家族涉入究竟會對企業(yè)的多元化行為產(chǎn)生怎樣的影響？多元化對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響是否會因家族參與管理而有所不同？從目前的研究成果來看，鮮有學(xué)者對這兩個問題進(jìn)行系統(tǒng)的探究。
　　圍繞上述兩個問題，本文分別在第三章和第四章對其進(jìn)行深入的研究和探討，并從社會情感財(cái)富

3、理論視角出發(fā)，以2010年民營制造業(yè)的上市公司為研究對象，對研究假設(shè)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。數(shù)據(jù)分析結(jié)果顯示:(1)家族在企業(yè)所有權(quán)和治理權(quán)上的涉入程度越高，企業(yè)開展多元化和非相關(guān)多元化的程度越低;(2)多元化經(jīng)營，包括非相關(guān)多元化，對企業(yè)價值的削減作用受到情境影響，其中家族在管理權(quán)的涉入能有效緩減多元化及非相關(guān)多元化對企業(yè)價值的折損。
　　本文研究的理論貢獻(xiàn)和可能的創(chuàng)新點(diǎn)主要包括以下四個方面:首先，本文以家族企業(yè)研究領(lǐng)域的自有框架作為解

4、釋視角，既緩解了家族企業(yè)多元化行為研究中存在的理論沖突，又拓展了社會情感財(cái)富框架在家族企業(yè)行為研究中的應(yīng)用，對該理論框架的外部效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。其次，本研究豐富了家族企業(yè)行為研究的體系，使我們對家族企業(yè)的多元化行為有了更深層次的了解。再次，本文研究了家族在企業(yè)管理權(quán)的涉入對多元化戰(zhàn)略的影響，根據(jù)家族保護(hù)社會情感財(cái)富的角度開拓了多元化動因研究的新視角。最后，本文探索了多元化價值效應(yīng)研究中存在的情境因素，識別出家族對企業(yè)管理權(quán)的涉入是其中