宏觀貨幣供給與資金價格對股票市場的影響研究.pdf

1、在判斷股票市場的走勢時，常常認為它受到與宏觀經濟息息相關的宏觀流動性狀況的影響，宏觀流動性的變化不僅反應在宏觀貨幣供應量和貨幣市場資金價格上，也會反應到股票市場當中。那么股票作為一種流動性較高的金融產品，是如何受到宏觀貨幣供應量和貨幣市場資金價格的影響的？其影響究竟有多大？時間有多長？那么宏觀流動性的變動是僅僅影響股票價格，還是會影響公司的盈利能力？對不同類型的公司是否會有所不同？
　　本文首先選取2004-2014年的宏觀市場數(shù)

2、據(jù)，建立VAR模型，討論宏觀流動性與股票價格二者之間的動態(tài)影響過程，接著以2004-2013年中國A股市場數(shù)據(jù)為樣本，建立面板數(shù)據(jù)模型，實證檢驗公司盈利能力和股票價格受宏觀流動性的影響程度，并且對公司按不同負債類型和不同行業(yè)進行分類，觀察結果是否會有所不同。
　　實證結果表明，在宏觀貨幣供給充足、資金成本低的情況下，企業(yè)的盈利能力會有所提升，且對周期性行業(yè)來講更加明顯。宏觀流動性與股票價格成正向關系，宏觀流動性越充足，股票的回報率