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文檔簡介
1、本文研究了我國證券市場在股權(quán)分置改革前后流動(dòng)性、流動(dòng)性溢價(jià)的變化以及流動(dòng)性對截面收益的解釋作用。研究發(fā)現(xiàn)在股改后，我國股市的流動(dòng)性明顯改善。流動(dòng)性溢價(jià)確實(shí)表現(xiàn)出時(shí)變性特征，而且較高的流動(dòng)性確實(shí)可以通過交易量的放大來預(yù)測，本文也給出了一些證據(jù)來證明這一點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上本文還引入了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行資產(chǎn)定價(jià)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)在所用樣本區(qū)間內(nèi)，流動(dòng)性沖擊確實(shí)可以作為截面收益的有力解釋因子，但是市場規(guī)模對截面收益的解釋作用并不明顯。而這些都會(huì)對投資者的投
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