國債期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格水平及波動(dòng)性的影響.pdf

1、國債利率是金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，是其他金融工具的定價(jià)基礎(chǔ)。為了規(guī)避國債利率風(fēng)險(xiǎn)，早在1992年12月，上海期貨交易所就放開了國債期貨交易，但由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)不成熟、制度設(shè)計(jì)存在缺陷等原因，我國國債期貨交易試點(diǎn)以失敗而告終，并于1995年5月17日暫停。時(shí)隔18年，隨著我國金融市場(chǎng)逐漸成熟，國債期貨于2013年9月6日在中國金融期貨交易所正式上市交易。
　　國債期貨的重新推出無疑會(huì)為我國國債現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來比較大的影響，主要表現(xiàn)為對(duì)國債現(xiàn)

2、貨市場(chǎng)的價(jià)格影響。為研究我國國債期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的影響，本文采用規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，選取了兩年的國債期現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)，先從價(jià)格水平影響的角度進(jìn)行研究，然后又從波動(dòng)性影響的角度進(jìn)行研究，運(yùn)用計(jì)量方法分析我國國債期貨是否具有引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的作用;并分析了國債期貨是加大還是平抑了國債現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)性。
　　本文在第三部分規(guī)范性研究的基礎(chǔ)上，以國債期貨指數(shù)(TF8888)和國債現(xiàn)貨數(shù)據(jù)(000012)為實(shí)證資料，應(yīng)用

3、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件Eviews8.0，進(jìn)行實(shí)證研究。在第四部分，為了驗(yàn)證國債期貨價(jià)格是否對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有引導(dǎo)作用，本文進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)以及協(xié)整檢驗(yàn)，并對(duì)國債期現(xiàn)貨指數(shù)建立向量自回歸模型，同時(shí)還應(yīng)用到了脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分解函數(shù);在第五部分，為了驗(yàn)證國債期貨重新推出是否能平抑現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)性，本文運(yùn)用了GARCH族模型。通過模型的運(yùn)用，最后結(jié)論表明，在我國國債期貨重新推出兩年半的今天，國債期貨引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的作用已經(jīng)初步顯