內(nèi)部控制質(zhì)量對上市公司非效率投資影響的實證研究.pdf

1、眾所周知,融資決策、投資決策和股利分配政策是財務(wù)決策的三大組成部分,公司籌資、投資和股利分配是三大金融理論的核心問題,而投資決策是聯(lián)系融資和股利分配的中介和橋梁。從宏觀意義上講,作為拉動經(jīng)濟發(fā)展“三駕馬車”之一的投資,是國家經(jīng)濟發(fā)展的引擎,是社會發(fā)展的動力。從微觀意義上講,投資決定了企業(yè)價值的增值,因為只有科學(xué)的、高效的投資決策才會給企業(yè)帶來更多的現(xiàn)金流量,增加企業(yè)價值。投資是企業(yè)未來現(xiàn)金流入的重要來源、是公司發(fā)展的內(nèi)在動力,投資效率的

2、高低直接關(guān)系到企業(yè)融資和股利政策,也決定著企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小和未來盈利能力,甚至影響資本市場對企業(yè)的整體評價。而目前我國上市公司高度關(guān)注上市公司融資問題,忽視了投資效率問題。隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展,社會的不斷進步,對上市公司非效率投資行為的治理刻不容緩。內(nèi)部控制作為新興的、符合時代要求的公司規(guī)范體系,將其與企業(yè)非效率投資相結(jié)合,試圖從一個全新的角度探索企業(yè)非效率投資行為的影響因素,既拓寬了企業(yè)非效率投資的研究范圍,也促進了內(nèi)部控制體系的向前

3、發(fā)展。
　　本文采用規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合的方法,立足于企業(yè)非效率投資行為這一急需解決的問題,從內(nèi)部控制角度進行探討。首先,對本文的研究背景、研究意義和論文創(chuàng)新進行闡述。其次,分別從對內(nèi)部控制和企業(yè)非效率投資的研究文獻進行回顧,進而結(jié)合信息不對稱理論、委托代理理論和自由現(xiàn)金流理論對內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)非效率投資行為的相關(guān)關(guān)系進行理論梳理,并對我國上市公司企業(yè)非效率現(xiàn)狀進行分析,進而提出論文假設(shè)。最后,設(shè)計衡量內(nèi)部控制質(zhì)量的指標,并

4、通過國泰安數(shù)據(jù)庫下載和手工收集實證研究數(shù)據(jù),進行實證分析。實證結(jié)果表明,企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高,企業(yè)過度投資和投資不足等非效率投資行為越不容易發(fā)生,且企業(yè)自由現(xiàn)金流充裕時,隨著自由現(xiàn)金流的增多,企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高,越能抑制企業(yè)過度投資行為支持了本文假設(shè),反之,企業(yè)自由現(xiàn)金流短缺時,隨著自由現(xiàn)金流的減少,企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越低,企業(yè)越容易導(dǎo)致投資不足,研究結(jié)果部分支持了這一假設(shè)。
　　本文研究結(jié)果為以后企業(yè)非效率投資的研究提供了新的方