廣東城鄉(xiāng)資本回報(bào)率與資本流動(dòng)研究.pdf

1、盡管中國保持著高速的經(jīng)濟(jì)增長，但城鄉(xiāng)依然明顯，農(nóng)村資金正在一如既往地流向城市，這一現(xiàn)象嚴(yán)重惡化了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展。據(jù)廣東省統(tǒng)計(jì)年鑒中統(tǒng)計(jì)，通過稅金和財(cái)政撥款這兩種途經(jīng)，從農(nóng)村流向城市的凈資金量從1995年的113.65億元擴(kuò)大到2013年的470.21億元。本文認(rèn)為其原因是農(nóng)村的投資環(huán)境差，使得農(nóng)村投資過程中產(chǎn)生的調(diào)整成本高于城市，因此農(nóng)村實(shí)際的回報(bào)率低于城市的回報(bào)率。
　　結(jié)合中國及廣東省2004年至2014年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，運(yùn)用

2、包含調(diào)整成本的q投資理論和基于生產(chǎn)的資產(chǎn)定價(jià)理論，建立實(shí)物資本的二次型調(diào)整成本函數(shù)，運(yùn)用Stata軟件及廣義矩估計(jì)方法來估計(jì)出城鄉(xiāng)各自的調(diào)整成本參數(shù)，將相應(yīng)的數(shù)據(jù)一一代入到計(jì)算資本回報(bào)率公式中，然后得到城鄉(xiāng)各自相應(yīng)的資本回報(bào)率大小，最后進(jìn)行比較分析。
　　從本文構(gòu)造推導(dǎo)的公式來看，決定資本回報(bào)率的因素有：資本份額、產(chǎn)出資本比、投資資本比、折舊率、調(diào)整成本參數(shù)，其中調(diào)整成本會(huì)降低資本回報(bào)率、資本份額、產(chǎn)出資本比與資本回報(bào)率呈正相關(guān)，

3、折舊率與資本回報(bào)率呈負(fù)相關(guān)。
　　本文基于2004年至2014年廣東省城鄉(xiāng)數(shù)據(jù)的研究結(jié)果表明,在沒有加入調(diào)整成本之前，農(nóng)村資本回報(bào)率均值達(dá)31.88％，城鎮(zhèn)資本回報(bào)率均值為29.47%；然而，加入調(diào)整成本之后，城鎮(zhèn)的年平均資本回報(bào)率為12.23%，農(nóng)村的年平均資本回報(bào)率僅為8.46%。由此可見，廣東省農(nóng)村資本外流，是因?yàn)檗r(nóng)村的資本回報(bào)率低于城鎮(zhèn)。廣東農(nóng)村資本投資過程中農(nóng)村存在較大的調(diào)整成本，比城市要高許多，其主要原因是農(nóng)村的投資環(huán)