不同類型中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)融資方式研究——基于10個(gè)案例的分析.pdf

1、隨著“走出去”戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施，中國(guó)企業(yè)參與海外并購(gòu)的數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大。海外并購(gòu)?fù)ǔＰ枰笠?guī)模的資金支持。海外并購(gòu)的最終完成，很大程度上依賴于是否有通暢的融資渠道、可控的融資風(fēng)險(xiǎn)，以及優(yōu)化的融資方式。能否用好融資工具，成為企業(yè)海外并購(gòu)能否成功的重要因素之一。
　　本文通過(guò)分析國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于并購(gòu)融資、海外并購(gòu)融資以及不同類型企業(yè)融資方式的研究成果，發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)對(duì)于海外并購(gòu)融資方式的研究大多是零散、粗略、宏觀的分析，微觀方面的研究依然薄

2、弱，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)融資活動(dòng)缺乏現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)作用。
　　本文以融資基礎(chǔ)理論、內(nèi)部資本市場(chǎng)理論、企業(yè)金融成長(zhǎng)周期理論以及信貸配給理論為基礎(chǔ)，以內(nèi)源融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資、混合融資等融資方式在海外并購(gòu)融資中的運(yùn)用現(xiàn)狀為依據(jù)，重點(diǎn)從10家不同類型企業(yè)海外并購(gòu)融資的案例出發(fā)，分析其具體的融資過(guò)程和融資工具的運(yùn)作。從企業(yè)組織形式、性質(zhì)、是否上市、企業(yè)規(guī)模等方面對(duì)相關(guān)案例企業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析和分類研究發(fā)現(xiàn):大型上市企業(yè)集團(tuán)可以利用內(nèi)部資本市場(chǎng)，并且通

3、過(guò)海外子公司搭建融資平臺(tái)和集團(tuán)內(nèi)的上市企業(yè)獲得更廣泛的資金來(lái)源;國(guó)有企業(yè)在銀行信貸上往往具有融資優(yōu)勢(shì);而民營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源方面存在更多的限制，可以運(yùn)用以項(xiàng)目換資本、引入私募基金等方式充分發(fā)揮融資的靈活性;不同規(guī)模和發(fā)展階段的企業(yè)面臨不同的融資約束，中小企業(yè)或未完成上市的企業(yè)集團(tuán)，融資渠道往往較為狹窄，大部分依靠自有資金完成并購(gòu)融資，限制了其海外并購(gòu)規(guī)模的擴(kuò)大。總體來(lái)說(shuō)，不同類型的企業(yè)在海外并購(gòu)的浪潮中，應(yīng)結(jié)合自身?xiàng)l件和優(yōu)勢(shì)，積極拓寬融資渠