中國(guó)地方政府債務(wù)可持續(xù)性實(shí)證研究.pdf

1、當(dāng)前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境形勢(shì)復(fù)雜，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不得不面臨的一大宏觀風(fēng)險(xiǎn)，保持地方債務(wù)的可持續(xù)性是保證宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要因素。2008年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)的沖擊，我國(guó)發(fā)行了4萬(wàn)億的救市計(jì)劃，在此過(guò)程中，地方政府債務(wù)也呈現(xiàn)出了井噴式增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，地方政府債務(wù)的不斷增長(zhǎng)有利于推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，但不可忽視的是，這也給我國(guó)整體宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了前所未有的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)

2、定性提出較大挑戰(zhàn)。與此相伴，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)憂地方政府債務(wù)的可持續(xù)性。為了保證我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展，用重視地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并積極采取措施，實(shí)現(xiàn)地方政府債務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“三期疊加”階段，地方政府債務(wù)不能如以前一樣無(wú)節(jié)制快速增長(zhǎng)，就當(dāng)前看來(lái)，我國(guó)地方政府債務(wù)雖規(guī)模龐大，但全面爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的可能性依然比較小，不過(guò)要保持足夠的重視才能更好地防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維持金融體系的穩(wěn)定。因此，有必要研究政府債務(wù)的可持續(xù)性問(wèn)題。
　　

3、本文首先以審計(jì)署兩次全面審計(jì)公布的數(shù)據(jù)和歷年的地方政府工作報(bào)告中的數(shù)據(jù)為依據(jù)，根據(jù)財(cái)政預(yù)算約束恒等式對(duì)28省（市）的歷年債務(wù)規(guī)模進(jìn)行估計(jì)，并進(jìn)一步分析得出我國(guó)地方政府債務(wù)發(fā)展演變特征，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)整體地方債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，某些省份已經(jīng)面臨著較為嚴(yán)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。其次，基于跨期預(yù)算約束恒等式和相應(yīng)的線性反饋函數(shù)，進(jìn)一步得出線性反饋規(guī)則下的非蓬齊博弈條件，將地方政府的相關(guān)數(shù)據(jù)代入，得出當(dāng)前我國(guó)地方政府債務(wù)在總體上具有可持續(xù)性，但是某些省份

4、存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。接著采用系統(tǒng)GMM方法對(duì)基本模型進(jìn)行估計(jì)和檢驗(yàn)，結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證了我國(guó)地方政府債務(wù)是可持續(xù)的，在此基礎(chǔ)上對(duì)負(fù)債率的影響因素進(jìn)行了穩(wěn)健性分析。之后，為了驗(yàn)證我們得出的結(jié)論，又從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的視角分析了政府債務(wù)的可持續(xù)性問(wèn)題，利用固定效應(yīng)模型驗(yàn)證當(dāng)前我國(guó)債務(wù)增長(zhǎng)依然對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正效應(yīng)，但是如果超過(guò)負(fù)債率的拐點(diǎn)，就不再具有正效應(yīng)了。
　　最后，結(jié)合本文分析內(nèi)容，提出了規(guī)范政府融資機(jī)制、嚴(yán)格政府預(yù)算管理、債務(wù)存量置換、明確政府與