基于分形理論的我國(guó)開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)度量和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究.pdf

1、本文以分形市場(chǎng)理論為基礎(chǔ)，研究了我國(guó)開(kāi)放式基金市場(chǎng)的多重分形特征。
　　 在MF-DFA方法分析的基礎(chǔ)上，引入一種新的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)h s和h s來(lái)度量我國(guó)開(kāi)放式基金市場(chǎng)和單只開(kāi)放式基金的風(fēng)險(xiǎn)水平；利用V/S分析研究了我國(guó)開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)持續(xù)性。本文的實(shí)證研究主要包括以下內(nèi)容：
　　 （1）采用多重分形消除趨勢(shì)分析（MF-DFA）方法對(duì)上證基金指數(shù)和深證基金指數(shù)進(jìn)行分析，得出上證基金指數(shù)日收益率序列和深證基金指數(shù)日收益率序

2、列都具有多重分形特征，且上證基金指數(shù)日收益率序列的多重分形特征是由長(zhǎng)程相關(guān)性和胖尾分布共同作用引起的，而深證基金指數(shù)日收益率序列的多重分形特征不僅由長(zhǎng)程相關(guān)性和胖尾分布共同引起，而且還受其他因素的影響；
　　 引入一種新的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)h s 來(lái)度量上證基金市場(chǎng)和深證基金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)水平，得出上證基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比深證基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小，并驗(yàn)證了h s 指標(biāo)的有效性。
　　 （2）采用h s 度量了單只開(kāi)放式基金的風(fēng)險(xiǎn)。定義一個(gè)新的

3、風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)h s來(lái)度量不同投資類型和投資風(fēng)格的開(kāi)放式基金風(fēng)險(xiǎn)水平，按不同投資類型，股票型基金的風(fēng)險(xiǎn)大于債券型和混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)，債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)最小；按不同投資風(fēng)格，指數(shù)型基金的風(fēng)險(xiǎn)最大，成大型基金次之，平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)最小。這與資本市場(chǎng)的實(shí)際情況基本相符，進(jìn)而驗(yàn)證了h s 指標(biāo)的有效性，為投資者選擇基金提供一種參考。
　　 （3）運(yùn)用Cajueiro（2005）等人提出的V/S分析方法來(lái)研究我國(guó)開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)持續(xù)性，得出所