分級基金A份額量化輪動投資策略設(shè)計.pdf

1、在2015年6月份以來的股市大幅調(diào)整中分級基金起起落落，對于投資者而言其條款的復(fù)雜與定價的難度較大，投資者往往難以看清自己所買的分級基金的情況，從而過度承擔(dān)市場風(fēng)險，并且錯失了很多有利可圖的交易機會。
　　通過對2015年7月份以來的分級基金凈值觀察，發(fā)現(xiàn)投資分級基金A份額投資者會在分級基金B(yǎng)份額交易價格遠(yuǎn)離下折閾值時會忽視其期權(quán)價值。結(jié)果導(dǎo)致直到分級B價格非常接近下折閾值時，分級A才開始體現(xiàn)期權(quán)價值。
　　本文針對這類交易

2、機會，通過對包含特殊條款的分級A進行定價，較為精確地得到分級A的理論價值，并利用本文介紹的分級A隱含收益率的計算方法，設(shè)計基于分級A的量化輪動組合投資策略并對策略進行回測驗證、參數(shù)優(yōu)化等研究。
　　將定價結(jié)果與市場交易價格比較發(fā)現(xiàn)，市場在分級基金遠(yuǎn)到下折邊界時低估分級A的價值，而到分級基金紛紛面臨下折的情況下分級A的交易價值趨近于理論價值，即分級A的期權(quán)價值得到體現(xiàn)。
　　對不定期折算期權(quán)價值的影響因素進行分析發(fā)現(xiàn)，標(biāo)的指數(shù)