上海家化股權(quán)激勵失敗的案例分析.pdf

1、股權(quán)激勵是針對于企業(yè)中高端管理人員和技術(shù)人員的一種激勵方法，使這些員工獲得一定的公司股權(quán)，以股東的身份去經(jīng)營管理企業(yè)，共享利潤與風(fēng)險。股權(quán)激勵有效解決了代理問題的種種不足，這一方面在西方經(jīng)濟發(fā)達國家和地區(qū)已經(jīng)得到了證實。我國是最大的發(fā)展中國家，股權(quán)激勵正在曲折發(fā)展并且逐步完善中。一般而言，企業(yè)員工與所有者之間的利益應(yīng)該是不完全一樣的。企業(yè)的主要經(jīng)營管理者和關(guān)鍵性技術(shù)人才因為企業(yè)實施了股權(quán)激勵而變成了企業(yè)的股東后，公司的利益與其個人的利益

2、將漸漸變?yōu)橐恢拢瑥亩纬善髽I(yè)利益共同體，因此兩者之間的矛盾得到了有效地弱化。
　　在當(dāng)企業(yè)主要的技術(shù)以及管理人員成功轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|之后，便能夠享受到紅利待遇。股權(quán)激勵會大大提高企業(yè)技術(shù)人員和管理人員的主動性、創(chuàng)造性和積極性，這是因為經(jīng)營管理者會因自己工作業(yè)績的好壞得到不同的獎賞或者是處罰。
　　股權(quán)激勵是一種具有長期和長效性質(zhì)的激勵機制，不僅僅在經(jīng)營管理者任職期間可以得到適當(dāng)?shù)幕貓?，而且就算是在?jīng)營者經(jīng)營期之外，也有可能得到部分

3、獎勵。這就要求經(jīng)營者要注重自己任期內(nèi)的業(yè)績，同時更要注重企業(yè)的遠期發(fā)展效益，從而確保能夠獲得在自己任期之外的那一部分收人，由此進一步去弱化經(jīng)營者為了追求企業(yè)短期利益的行為，更加可以保證公司長遠的利益，提高公司的綜合競爭實力。
　　從上述可見，對股權(quán)激勵的探究具有很多現(xiàn)實的實踐價值。本文通過對上海家化股權(quán)激勵失敗案例的分析，分析其產(chǎn)生的原因，并針對其原因提出建議，為國有企業(yè)股權(quán)激勵提供了更多的實踐經(jīng)驗。
　　同時，股權(quán)激勵在公

4、司治理的角度有著很深遠的意義，它的產(chǎn)生和發(fā)展都有著很深的理論基礎(chǔ)，這些理論都為股權(quán)激勵理論的提出和更好地發(fā)展提供肥沃的土壤和豐富的養(yǎng)分。第一，這些理論都是經(jīng)濟學(xué)家們在公司治理的過程中提出來的，它有它自己的經(jīng)濟背景和社會背景，具有它自己的獨特性和普遍性。第二，這些理論在我們研究各種理論實踐問題時給予了我們理論依據(jù)和理論基礎(chǔ)。
　　作為經(jīng)營者激勵機制體系中的重要問題，我們現(xiàn)在對股權(quán)激勵的探索仍然在繼續(xù)著。目前，對于股權(quán)激勵方面的探究雖

5、然數(shù)量很多，但是很少有對國有背景下企業(yè)的股權(quán)激勵實施狀況展開深入研究的，現(xiàn)有的研究均是將關(guān)注點集中到那些上市公司。同時，對國有企業(yè)背景下實施股權(quán)激勵計劃失敗的案例分析少之又少。本文結(jié)合上海家化這個案例，通過對國有控股背景下的股權(quán)激勵實施失敗的原因著手，從公司治理理論、企業(yè)業(yè)績考核體系理論、經(jīng)營者激勵理論等方面進行分析，對完善現(xiàn)有理論具有一定的學(xué)術(shù)價值。
　　為此，本文選取了老牌國有企業(yè)——上海家化，對其2008年實施的第一次股權(quán)激

6、勵和2012年實施的第二次股權(quán)激勵進行對比分析，發(fā)現(xiàn)2008年還是國有控股上市公司的上海家化實施的股權(quán)激勵是失敗的，沒有達到預(yù)期的效果，同時也帶來了一系列的問題，例如分配的問題、道德的問題以及績效考核的問題等。通過一系列的研究分析發(fā)現(xiàn)，上海家化實施的股權(quán)激勵計劃存在的問題具體有:股權(quán)激勵的股票來源受到限制、股權(quán)激勵設(shè)計和實施受管理層控制、業(yè)績考核缺乏有效性、激勵機制缺乏長期性以及激勵缺乏有效監(jiān)管。導(dǎo)致這些問題存在的原因在于公司治理結(jié)構(gòu)和

7、控制權(quán)的不完善、缺乏有效的經(jīng)理人市場、業(yè)績考核指標(biāo)體系不健全、資本市場的弱有效性和股權(quán)激勵監(jiān)督措施不完善。所以，為了進一步優(yōu)化上海家化的股權(quán)激勵計劃，文章提出了以下的幾點意見和建議:首先要完善國有上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)，可采取的措施有完善國有產(chǎn)權(quán)主體對國有控股上市公司的管理、發(fā)揮獨立董事的作用、完善企業(yè)內(nèi)部治理機制、優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu);第二要采用基于EVA的績效考核體系;第三則要構(gòu)建起相應(yīng)的經(jīng)理人市場，如對我國當(dāng)下經(jīng)理人市場進行優(yōu)化、完善

8、我國職業(yè)經(jīng)理人需求者的整體素質(zhì)、提高獵頭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平;第四要建立有效的資本市場，必須要構(gòu)建多層次資本市場結(jié)構(gòu)體系，并且完善信息披露制度，同時還要加強對資本市場的監(jiān)督;最后要建立股權(quán)激勵良好的監(jiān)督機制，可以從政府的監(jiān)督、社會群體的監(jiān)督以及管理層的監(jiān)督這幾個方面入手。
　　本文研究的創(chuàng)新之處在于對國有控股上市公司的股權(quán)激勵實施狀況展開深入而又詳細(xì)地分析，不足之處在于研究未有展開實證性的檢驗工作，并且部分?jǐn)?shù)據(jù)諸如那些長期的激勵效果還需