產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究基于中國(guó)上市公司的實(shí)證.pdf

1、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和股權(quán)激勵(lì)都是影響企業(yè)價(jià)值的兩個(gè)重要公司治理機(jī)制。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作為公司治理的外部機(jī)制會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生重要影響：不僅可以對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生重要影響，而且可以對(duì)股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生重要影響。股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)對(duì)其管理人員實(shí)施的一種長(zhǎng)期激勵(lì)制度：一方面，可以協(xié)調(diào)管理人員與企業(yè)所有者之間的利益沖突，另一方面，可以通過(guò)股權(quán)激勵(lì)來(lái)吸引高級(jí)管理人才。
　　本文試圖研究產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、股權(quán)激勵(lì)共同對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生的影響，以及產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與股權(quán)激勵(lì)之間存在

2、的關(guān)系。以往的學(xué)者對(duì)股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系有了一定的研究，卻忽略了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的重要影響。事實(shí)上，三者之間存在比較復(fù)雜的關(guān)系。一方面，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可以對(duì)企業(yè)管理人員施加接管、清算壓力，監(jiān)督和督促管理人員努力工作，在一定程度上對(duì)股權(quán)激勵(lì)有替代效應(yīng)；另一方面，激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使企業(yè)利潤(rùn)率降低，對(duì)企業(yè)價(jià)值造成負(fù)面影響。因此，本文試圖通過(guò)理論和實(shí)證研究，探索產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值之間存在怎么樣的影響關(guān)系。
　　本

3、文的研究?jī)?nèi)容有六個(gè)部分，第一部分是緒論部分，闡述研究的背景、研究的理論與現(xiàn)實(shí)意義、研究方法以及研究?jī)?nèi)容與研究框架，并對(duì)核心概念進(jìn)行界定。第二部分是研究的理論基礎(chǔ)和文獻(xiàn)綜述。一方面，對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)進(jìn)行闡述和說(shuō)明；另一方面，對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值三者之間的關(guān)系進(jìn)行文獻(xiàn)綜述，為下一步建立研究模型和提出研究假設(shè)做相應(yīng)的理論準(zhǔn)備。第三部分在文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上構(gòu)建了理論研究模型并提出五個(gè)研究假設(shè)。第四部分是研究設(shè)計(jì)，通

4、過(guò)收集2012-2014年期間實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的A股上市公司作為研究樣本，并選取研究變量的測(cè)量方法，建立回歸模型。第五部分是實(shí)證檢驗(yàn)和結(jié)果分析，通過(guò)相關(guān)性分析、回歸分析對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證，并判斷研究假設(shè)是否成立。第六部分是研究結(jié)論和政策建議，根據(jù)前文的理論和實(shí)證分析進(jìn)行討論得出研究結(jié)論，提出若干政策建議，最后對(duì)研究不足和展望做一定說(shuō)明。
　　通過(guò)理論與實(shí)證研究，本文得出以下幾個(gè)研究結(jié)論：①產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)價(jià)值有負(fù)面影響，兩者之間的關(guān)

5、系為負(fù)相關(guān)關(guān)系，即隨著產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的增加，企業(yè)價(jià)值會(huì)降低；②股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系為正相關(guān)關(guān)系，即隨著股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度的增加，企業(yè)價(jià)值會(huì)提高；③產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響存在替代關(guān)系；④產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)價(jià)值都有重要影響。
　　根據(jù)以上研究結(jié)論，本文認(rèn)為，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不是越激烈越好，對(duì)于政府的產(chǎn)業(yè)政策，應(yīng)當(dāng)保持適度競(jìng)爭(zhēng)，防止惡性競(jìng)爭(zhēng)，為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)公平、法制的生存環(huán)境。對(duì)于企業(yè)的管理激勵(lì)制度，應(yīng)該重視股權(quán)