不同股權(quán)激勵形式下企業(yè)風險的實證研究——基于中國上市公司數(shù)據(jù).pdf

1、股權(quán)激勵是一種長期激勵方式，可以有效地將員工利益與公司利益結(jié)合在一起，充分發(fā)揮員工積極性和創(chuàng)造性，保證公司長期目標的實現(xiàn)。近幾年，股權(quán)激勵在我國受到的重視程度越來越高。一方面，國家于2006年出臺《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（試行），上市公司股權(quán)激勵有了明確的法律保障。另一方面，經(jīng)歷經(jīng)濟危機之后，為了促進公司業(yè)績的持續(xù)提升，上市公司接二連三推出股權(quán)激勵計劃;一些高新技術(shù)企業(yè)由于現(xiàn)金流不充裕，用股權(quán)激勵這種長期激勵來吸引和留住人才成為了一

2、種較好的選擇，也導致上市公司的薪酬委員會更加主動的設(shè)計和施行股權(quán)激勵方案。
　　以往研究更多的是關(guān)注高管股權(quán)激勵方式與企業(yè)績效的關(guān)系，對股權(quán)激勵與企業(yè)風險特別是高管風險承擔行為的研究則較少。高管的風險承擔行為對于企業(yè)的成敗有著直接關(guān)系，過多的風險行為可能導致企業(yè)面臨破產(chǎn)或者倒閉，而風險行為不足則有可能錯過許多潛力巨大的投資機會。同時，以往的研究中，股權(quán)激勵通常默認為期權(quán)激勵，對限制性股票的研究寥寥無幾，而當前限制性股票在我國的使用

3、數(shù)量呈逐年上升的態(tài)勢，逐漸接近了期權(quán)激勵的使用數(shù)量。本文試圖分析并回答以下問題:期權(quán)激勵對于高管的風險承擔行為以及企業(yè)財務(wù)風險有何影響？限制性股票對企業(yè)風險有何影響？二者有何差異？對于傳統(tǒng)行業(yè)以及高新技術(shù)行業(yè)，股權(quán)激勵發(fā)揮的效果是否相同？
　　本文采用實證研究的方法，對317家采用股票期權(quán)激勵的公司和172家采用限制性股票激勵方式的公司進行研究，并運用SPSS統(tǒng)計軟件進行主成分分析和回歸分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn):我國上市公司的期權(quán)激勵對高管