企業(yè)并購支付方式選擇研究——以M公司并購N公司為例.pdf

1、近幾年，由于全球經(jīng)濟危機的影響，歐美經(jīng)濟增長缺乏動力，中國經(jīng)濟增長速度明顯放緩，對我國各行業(yè)的發(fā)展提出了挑戰(zhàn)，但同時也為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進產(chǎn)業(yè)升級提供了契機。隨著我國改革發(fā)展的不斷深入、股權(quán)分置改革的完成以及并購重組相關的法律、法規(guī)不斷完善，并購重組日益成為企業(yè)擴大規(guī)模、獲取競爭優(yōu)勢、實現(xiàn)優(yōu)勢互補的重要途徑。相對于西方百年的并購發(fā)展歷程，我國企業(yè)并購重組發(fā)展起步較晚，導致長期以來并購支付方式較為單一，并購支付方式選擇理論研究不足。由于國

2、內(nèi)外體制的不同，西方相對成熟的并購支付方式理論并不能完全照搬過來，所以研究我國企業(yè)并購支付方式的選擇具有十分重要的意義。
　　本文在研究協(xié)同效應理論、生命周期理論的基礎上，分析了影響并購支付方式選擇的主要因素、并購支付方式利弊、并購成本，從而形成了一個較為全面的并購支付方式選擇分析體系。文章以創(chuàng)業(yè)板M上市公司并購N公司案例為研究對象，梳理了并購雙方在經(jīng)營發(fā)展中各自存在的主要問題及發(fā)展規(guī)劃。雙方為了緊緊抓住所在顯示屏行業(yè)的黃金發(fā)展期

3、，均制定了縱向一體化的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，希望通過并購擴大規(guī)模、提高抗風險能力、實現(xiàn)協(xié)同效應。在雙方達成并購意向之后，通過對并購雙方支付方式選擇影響因素的分析，得出可取的并購支付方式，即股票支付，并分別從支付方式利弊和并購成本兩個方面驗證了股票支付方式的合理性。但股票支付方式也具有其不利之處，為了解決股票支付方式因程序復雜、占用時間長而可能會錯過最佳并購時機的弊端，通過運用國家并購政策，為本次并購交易設計出“發(fā)行股票+募集配套資金”的并購支付