我國A股市場定向增發(fā)二級市場股票收益分析.pdf

1、定向增發(fā)作為目前我國證券市場上上市公司再融資最為重要的手段之一，從無到有，再到今天的發(fā)展壯大，伴隨著中國證券市場發(fā)展已經歷20多年的歷史。近年來，二級市場上對于定向增發(fā)的追捧也引起了學界對于定向增發(fā)事件的研究熱情。但就整體而言，我國定向增發(fā)起步較晚，對于定向增發(fā)的研究也大多集中于定向增發(fā)給股票收益率帶來的影響所提出的各種假說，本文試圖從二級市場的投資者角度出發(fā)，分析定向增發(fā)所帶來的股價效應，以達到給投資者提供投資建議的目的。
　　

2、本文首先梳理了國內外文獻中對于定向增發(fā)所帶來股價效應的各種假說，其中包括公告效應假說、有效監(jiān)督假說、大股東支持假說、擇機行為假說等等，在此基礎上將定向增發(fā)所帶來的股票收益劃分為折價收益和持有期收益兩個部分，再分別對影響兩部分收益的影響因素進行實證研究。其中對于折價收益的影響因素主要考慮參與定向增發(fā)對象身份的不同和出資方式的不同，通過事件分析法進行分析；持有期收益的影響因素主要考慮進行定向增發(fā)上市公司本身的影響，從上市公司的內在價值、公司