CFO董事身份對(duì)房地產(chǎn)上市公司企業(yè)價(jià)值的影響研究——基于非效率投資為中介變量的分析.pdf

1、學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界對(duì)公司治理的探討未曾停滯過(guò)，董事會(huì)治理又是公司治理的重要模塊。規(guī)范而有效的董事會(huì)能確保實(shí)施公司獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的戰(zhàn)略，最大限度的代表利益相關(guān)主體的利益，這樣就能充分增加企業(yè)價(jià)值;相反，無(wú)效的董事會(huì)將催生各種問(wèn)題，或者面對(duì)問(wèn)題無(wú)從下手直至破產(chǎn)。所以如何設(shè)計(jì)和構(gòu)造董事會(huì)、提高決策效率就成為了董事會(huì)研究的重中之重。公司治理能夠緩解信息不對(duì)稱和委托代理等問(wèn)題，良好的公司治理能夠緩解由于信息不對(duì)稱和委托代理產(chǎn)生的非效率投資行為而提高投資

2、效率，增加企業(yè)價(jià)值。董事會(huì)是公司治理的核心，作為聯(lián)結(jié)股東與經(jīng)理人的紐帶，無(wú)疑會(huì)對(duì)公司投資效率與價(jià)值產(chǎn)生重大的影響。本文就我國(guó)CFO進(jìn)入董事會(huì)對(duì)公司非效率投資和企業(yè)價(jià)值的影響這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了探討。
　　本文基于董事會(huì)的視角，采用固定效應(yīng)最小二乘估算方法研究了CFO董事身份對(duì)房地產(chǎn)上市公司企業(yè)價(jià)值的影響，并驗(yàn)證了非效率投資在兩者之間起到的中介效應(yīng)。本文將非效率投資分解為過(guò)度投資與投資不足。研究發(fā)現(xiàn)，CFO進(jìn)入董事會(huì)，能夠發(fā)揮他的財(cái)務(wù)專業(yè)

3、能力以及董事身份的一些優(yōu)勢(shì)來(lái)提升企業(yè)價(jià)值，并且也能夠有效抑制上市公司過(guò)度投資，緩解上市公司投資不足問(wèn)題，但緩解上市公司投資不足的顯著性強(qiáng)于抑制過(guò)度投資。這些結(jié)果表明，CFO進(jìn)入董事會(huì)能夠提高其執(zhí)行力，有效發(fā)揮治理作用，緩解上市公司非效率投資，提高公司資源的配置效率，進(jìn)而提高企業(yè)價(jià)值。并且，過(guò)度投資在CFO進(jìn)入董事會(huì)在降低企業(yè)價(jià)值中起到中介效應(yīng)。最后以實(shí)證結(jié)果為依據(jù)，提出了提高投資效率與企業(yè)價(jià)值的建議，為董事會(huì)治理以及完善我國(guó)CFO制度提