論美國(guó)證券私募發(fā)行制度及其對(duì)我國(guó)的啟示.pdf

1、2D條例以比較成熟的姿態(tài)，汲取前者教訓(xùn)，對(duì)私募發(fā)行豁免的條件作出了較為客觀的規(guī)定。第三部分，為美國(guó)證券私募發(fā)行及其轉(zhuǎn)售制度。首先是專門對(duì)私募證券轉(zhuǎn)售限制的解讀，從限制原因、具體措施、以及轉(zhuǎn)售規(guī)則的困境三方面進(jìn)分析。接著是對(duì)美國(guó)《1933年證券法》第4（1）條的介紹，此條乃非專業(yè)人士豁免規(guī)則，是對(duì)轉(zhuǎn)售限制的豁免規(guī)則；以及SEC頒布的規(guī)則144，該規(guī)則對(duì)第4（1）條的具體化標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定作出了嘗試，沿襲了私募發(fā)行豁免的判斷標(biāo)準(zhǔn)的思路。然后對(duì)非正

2、式規(guī)范第4（112）條的介紹，又叫法中之法，主要是從思路上突破規(guī)則144，將“控制轉(zhuǎn)售者”與“控制購(gòu)買者”結(jié)合起來(lái)。最后是對(duì)SEC頒布的規(guī)則144A的介紹，該條是在吸收法中之法的思路的基礎(chǔ)上，針對(duì)合格機(jī)構(gòu)買方所制定的轉(zhuǎn)售豁免，并由此形成了一個(gè)規(guī)則144A市場(chǎng)，對(duì)吸引海外投資者起到了重要作用。第四部分，我國(guó)證券私募發(fā)行現(xiàn)狀及其立法建議。首先是介紹我國(guó)證券私募性質(zhì)實(shí)踐的發(fā)展歷程。然后總結(jié)了我國(guó)證券私募發(fā)行及轉(zhuǎn)售的相關(guān)規(guī)范和現(xiàn)狀。最后是關(guān)于我