中國(guó)集合信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理研究——以陜國(guó)投-裕豐公司貸款為例.pdf

1、近年來中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，國(guó)民可支配收入也在不斷增加，同時(shí)對(duì)于資產(chǎn)保值增值的需求在不斷的加強(qiáng)，資金的充沛為中國(guó)信托業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的基礎(chǔ)和氛圍。中國(guó)的信托行業(yè)經(jīng)歷五次整頓之后到了飛速的發(fā)展，截止到2014年底，中國(guó)信托產(chǎn)品規(guī)模已達(dá)到13.98億元，已經(jīng)超越保險(xiǎn)資金成為中國(guó)第二大金融子行業(yè)。2015年中國(guó)集合信托產(chǎn)品每月的到期規(guī)模維持在千億級(jí)以上，信托產(chǎn)品的兌付高峰期已經(jīng)來臨，在“剛性兌付”的行業(yè)背景之下，信托公司如何通過市場(chǎng)化手段化解信

2、托產(chǎn)品巨大的兌付風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為信托風(fēng)險(xiǎn)研究的重中之重。
　　本論文以中國(guó)現(xiàn)階段集合類信托產(chǎn)品為研究對(duì)象，在已有國(guó)內(nèi)外學(xué)者相關(guān)研究成果基礎(chǔ)上，運(yùn)用了風(fēng)險(xiǎn)中性模型理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論的理論分析、對(duì)比分析、典型案例分析的研究方法。論文首先對(duì)中國(guó)集合信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行定性分析，分析結(jié)果表明中國(guó)信托行業(yè)法律法規(guī)不夠健全，信托資產(chǎn)規(guī)模突破14萬(wàn)億并從2009年以來以56％每年高速增長(zhǎng)，并且兌付高峰期逐漸來臨，與此同時(shí)信托資產(chǎn)主要來源單

3、一，信托公司杠桿倍數(shù)逐漸加大，種種統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明中國(guó)集合信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的存在性。其次在定型分析的基礎(chǔ)之上運(yùn)用CAPM資本資產(chǎn)定價(jià)模型定量對(duì)集合信托產(chǎn)品進(jìn)行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)結(jié)果表明集合信托資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.85，證明集合信托產(chǎn)品系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)明顯大于市場(chǎng)貸款類金融資產(chǎn)。用KPMG風(fēng)險(xiǎn)中性模型對(duì)集合信托產(chǎn)品進(jìn)行非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)結(jié)果顯示集合信托資產(chǎn)的理論違約概率在8.93％-17.39％之間，表明風(fēng)險(xiǎn)的理論存在性。在定性和定量

4、研究的基礎(chǔ)上以上市公司陜國(guó)投信托公司出現(xiàn)的經(jīng)典案例進(jìn)行分析，對(duì)現(xiàn)階段集合信托產(chǎn)品對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的具體措施進(jìn)行案例研究。最后，根據(jù)定性定量評(píng)價(jià)結(jié)果和案例分析結(jié)果對(duì)集合信托產(chǎn)品的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)行風(fēng)險(xiǎn)提出風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)化建議，探討中國(guó)集合信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理的有效模式和政策措施。
　　本論文的創(chuàng)新之處在于對(duì)中國(guó)集合信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量的評(píng)價(jià)，用CAPM模型對(duì)中國(guó)集合信托產(chǎn)品進(jìn)行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，引入KPMG風(fēng)險(xiǎn)度量的方法