引入外部投資者能緩解民營上市公司資金壓力嗎-——海航入主九龍山的案例分析.pdf

1、近年來民營企業(yè)在我國發(fā)展迅速，逐漸占據(jù)了我國經(jīng)濟體制的重要部分，越來越多的民營企業(yè)走向公眾視野成為上市公司。上市的進一步融資可以為民營上市公司注入更多的資本，有利于民營企業(yè)的進一步發(fā)展擴大，但與此同時而且過快的增長速度與過度投資很容易導致企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)緊縮問題，在民營企業(yè)本身融資難的環(huán)境下容易造成了企業(yè)的資金壓力。民營上市公司此時就不得不花時間與精力在解決企業(yè)的資金問題上，而我國大型銀行對民營企業(yè)的“信貸歧視”的存在進一步限制了民營上

2、市公司的融資，對資金緊張的民營上市公司來說，引入外部投資者就成了一種緩解資金問題的方法。
　　本文以民營上市公司九龍山引入外部投資者海航系緩解自身資金壓力，并因控制權(quán)之爭而導致的雙頭董事會現(xiàn)象為例，依據(jù)控股股東雙重控制鏈理論和融資相關理論，分析了在爭奪民營上市公司控制權(quán)的過程中雙方分別應用股權(quán)控制與社會資本控制的治理效應，以及外部投資者海航注入的資本對民營上市公司九龍山的作用。
　　通過分析本文案例發(fā)現(xiàn)：我國民營上市公司實際

3、控制人一般為其最大控股股東，并且依據(jù)“大家長權(quán)威”實行股權(quán)與關系并行的控制模式。當外部投資者進入引發(fā)控制權(quán)危機時，原控股股東的社會資本就會發(fā)揮效應，使得新進入者短期內(nèi)難以獲取企業(yè)的實際控制權(quán)；但是股權(quán)控制擁有合理法規(guī)的保障，較社會資本具有更多的強勢，因而最終會獲得認可。外部投資者的進入并沒有如預期中的一樣增強了企業(yè)的資本實力，而是因雙方不和爆發(fā)了控制權(quán)爭奪，九龍山原有的資金問題并沒有得到解決?？刂茩?quán)的爭奪使得民營上市公司引入的外部投資者