PE-VC介入對公司績效的影響及實(shí)證分析.pdf

1、PE/VC作為一種重要的融資方式，不僅在資本市場上扮演著越來越重要的角色，而且對中小企業(yè)的發(fā)展起著決定性的助推作用。尤其在當(dāng)下我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、金融改革深化的背景下，PE/VC的介入不僅有助于拓寬企業(yè)的投融資渠道，提升企業(yè)整體價值，還能優(yōu)化投資環(huán)境及經(jīng)濟(jì)資源配置，構(gòu)建健康的資本生態(tài)環(huán)境。在此背景下，研究PE/VC介入對公司績效的影響，對中小企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)及整個資本市場的長期健康發(fā)展有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在綜合借鑒學(xué)習(xí)國內(nèi)

2、外學(xué)者關(guān)于PE/VC介入對公司績效影響的研究之后，分別從理論層面和實(shí)證層面進(jìn)行了研究。理論方面，首先以兩條線索為軸系統(tǒng)梳理了國內(nèi)外關(guān)于PE/VC介入對公司績效影響的研究文獻(xiàn)，分別從有無PE/VC介入對公司績效影響和PE/VC持股比例對公司績效影響這兩個方面進(jìn)行了歸納總結(jié)。其次，本文對我國PE/VC的運(yùn)作現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，分別從籌資、投資、運(yùn)營、退出四個階段進(jìn)行了詳細(xì)闡述。最后，本文從理論層面研究了PE/VC介入對企業(yè)影響的具體效應(yīng)表現(xiàn)。實(shí)

3、證方面，本文選取2015年29家信托公司重倉流通股的100家A股上市公司為研究樣本，就PE持股比例對公司績效的影響進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果為PE持股比例與上市公司績效之間并不存在顯著的相關(guān)性，即PE的持股比例對被投資公司的經(jīng)營績效并沒有顯著性影響，而這一結(jié)果與理論界關(guān)于PE/VC對公司影響的“花架子”模型較為一致，究其原因，主要是具有投機(jī)逐利本質(zhì)的PE/VC機(jī)構(gòu)為了獲取風(fēng)險回報，在推進(jìn)企業(yè)IPO進(jìn)程方面過于激進(jìn)，拔苗助長，導(dǎo)致被投企業(yè)在上市