國企獨(dú)立董事特征與高管薪酬業(yè)績敏感度關(guān)系研究——基于西南地區(qū)上市國企的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、高管薪酬激勵一直是國有上市企業(yè)公司治理的關(guān)鍵問題，高管的努力付出和企業(yè)家精神的發(fā)揮直接決定企業(yè)業(yè)績的高低。然而在西南地區(qū)的國有上市企業(yè)中高管股權(quán)激勵并不普遍，激勵方式相對單一，貨幣薪酬仍然是國企高管業(yè)績獎勵和激勵的主要方式。在完全市場化的國企經(jīng)理人市場中，國企高管薪酬也并未完全遵照市場化標(biāo)準(zhǔn)，就使得國企高管在與市場薪資水平對比下可能產(chǎn)生不公平和不滿意的感覺，并在自身具備信息優(yōu)勢的情況下采取尋租行為，違背委托人意愿，侵占公司和股東利益實(shí)現(xiàn)

2、自身利益最大化，形成委托代理問題。
　　引入獨(dú)立董事能起到適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督約束作用，在其參與董事會決議的過程中甄別高管機(jī)會主義行為，依據(jù)自身的質(zhì)疑和表決異議及時扼制委托代理問題的產(chǎn)生，在很大程度上增加了高管非法薪酬最大化的風(fēng)險和機(jī)會成本，進(jìn)而促進(jìn)高管更加努力，以真實(shí)優(yōu)異的業(yè)績換得豐厚薪酬，提升薪酬業(yè)績敏感度。然而由于獨(dú)立董事引入我國時間不長，人數(shù)比例較低，在公司治理中往往很難發(fā)揮預(yù)期的作用，在學(xué)術(shù)界也出現(xiàn)了企業(yè)獨(dú)立董事是“花瓶董事”或“

3、橡皮圖章”的說法。
　　基于此，本文通過對西南地區(qū)A股上市國企的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事并非像學(xué)術(shù)界部分學(xué)者所說的“花瓶董事”或“橡皮圖章”，而是在提高高管薪酬業(yè)績敏感度方面確實(shí)有顯著積極改善作用。具體從獨(dú)立董事特征來說，獨(dú)立董事占董事會比例越大，獨(dú)立董事團(tuán)隊(duì)的決策和監(jiān)督權(quán)力就越大，對于高管私利行為（如不合理的自我定薪）就能起到更大的約束力；男性獨(dú)立董事越多，越可能直言不諱地對高管行為提出質(zhì)疑；具備專業(yè)職稱的獨(dú)立董事越多，越能體現(xiàn)履

4、職專業(yè)性，越可能在監(jiān)管、甄別高管行為和動機(jī)時具備更準(zhǔn)確的判斷；任期越長，獨(dú)立董事越能對企業(yè)和高管行為形成良好的知識經(jīng)驗(yàn)，不僅能有助于獨(dú)立董事在出現(xiàn)可能問題時迅速做出準(zhǔn)確判斷，還能在問題出現(xiàn)之前依靠這種知識經(jīng)驗(yàn)形成一定的防范和預(yù)警機(jī)制，成為高管行為活動的“測量儀”；出席董事會次數(shù)越多，獨(dú)立董事就有更多的機(jī)會參與企業(yè)重大事項(xiàng)（如薪酬制定方案），提出異議和表決意見，使高管有所忌憚，降低其采取機(jī)會主義行為。
　　本研究同時還發(fā)現(xiàn)國有上市企