上市公司高管薪酬影響因素研究--會(huì)計(jì)收益和市場(chǎng)表現(xiàn)的差異性分析.pdf

1、高管人員作為企業(yè)管理層的核心，其人力資本價(jià)值的體現(xiàn)對(duì)于企業(yè)績(jī)效的提高起到至關(guān)重要的作用?，F(xiàn)代企業(yè)由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，導(dǎo)致了所有者和經(jīng)營(yíng)者之間經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的不一致，在代理經(jīng)營(yíng)者中間產(chǎn)生了“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”問(wèn)題，如何避免兩者的沖突，使二者的利益保持一致，近而實(shí)現(xiàn)企業(yè)全體股東的利益最大化，薪酬作為激勵(lì)高管人員努力工作的前提條件，越來(lái)越受到社會(huì)各界的關(guān)注。高管薪酬受哪些因素的影響制約，會(huì)計(jì)收益和市場(chǎng)表現(xiàn)又在高管報(bào)酬契約制定方面有怎樣的

2、差異性影響，這些問(wèn)題的研究都有著重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 為了解決以上問(wèn)題，本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧，并總結(jié)出國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究結(jié)論的區(qū)別與聯(lián)系，進(jìn)一步探討了造成這種差異的原因，這對(duì)于我國(guó)上市公司高管薪酬的描述性分析部分奠定了基礎(chǔ)。在接下來(lái)的高管薪酬現(xiàn)狀分析部分，本文選擇了2006-2008年A股上市公司三年數(shù)據(jù)，分別從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度進(jìn)行了研究，涉及到了我國(guó)上市公司高管人員工資、獎(jiǎng)金等貨幣性薪酬的現(xiàn)狀分析，以及高管

3、持股、股權(quán)激勵(lì)等權(quán)益性薪酬的現(xiàn)狀分析。在實(shí)證研究部分，以2008年我國(guó)A股上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，分別從會(huì)計(jì)收益和市場(chǎng)表現(xiàn)兩個(gè)方面對(duì)高管薪酬的影響建立了獨(dú)立回歸模型，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行了多元線(xiàn)性回歸。實(shí)證結(jié)果表明，高管薪酬受到企業(yè)業(yè)績(jī)、公司規(guī)模、高管持股、行業(yè)地區(qū)等多方面因素的影響，其中，企業(yè)業(yè)績(jī)的兩個(gè)衡量指標(biāo)會(huì)計(jì)收益和市場(chǎng)表現(xiàn)，都與高管薪酬呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是會(huì)計(jì)收益模型的擬合度要明顯好于市場(chǎng)表現(xiàn)模型的擬合度，這說(shuō)明，現(xiàn)階段我國(guó)