新增風(fēng)險資本中的流動性計劃期選擇問題研究.pdf

1、新增風(fēng)險資本（IRC）代表了對資本計劃期為一年，置信區(qū)間為99.9％的非證券化信用產(chǎn)品的違約和遷移風(fēng)險的估計，并同時考慮了個別頭寸和組合頭寸的流動性計劃期。
　　然而，對于IRC的計算，巴塞爾委員會并沒有給出一個具體的計算方法，只是確定了一些基本的計提原則。其中，最為核心的一點就是要求確定“流動性計劃期”，鑒于流動性計劃期的確定將顯著影響到IRC的計提結(jié)果，銀行應(yīng)根據(jù)其持有交易頭寸的流動性情況審慎地進(jìn)行選擇。而作為監(jiān)管者的巴塞爾委

2、員會希望銀行對流動性計劃期的選擇滿足兩個原則——第一，非投資級頭寸比投資級頭寸確定更長的流動性計劃期，第二，集中度較高的頭寸比分散化頭寸確定更長的流動性計劃期。但是，在現(xiàn)實的市場條件下，這樣的流動性計劃期的設(shè)定要求是否能夠?qū)崿F(xiàn)？流動性計劃期是否能達(dá)到區(qū)分不同頭寸流動性的作用？種種疑問使得新生的IRC及其創(chuàng)造性提出的“流動性計劃期”概念備受質(zhì)疑。甚至有學(xué)者指出出于簡便的考慮直接把流動性計劃期定為一年更合適。
　　本文的研究正式基于上

3、述背景所展開的。對于目前巴塞爾委員會并未明確給出一個標(biāo)準(zhǔn)化模型計算IRC的問題，本文介紹了一個已被業(yè)界所完全接受且廣泛應(yīng)用的CreditMetrics模型的方法，以債券為研究對象，進(jìn)行IRC的計算。在計算過程中，將充分考慮巴塞爾委員會設(shè)定的兩方面流動性計劃期選擇的原則，即頭寸的信用級別、頭寸的分散化程度究竟會如何影響流動性計劃期的選擇。
　　研究發(fā)現(xiàn)：（1）對于非投資級債券，只有按最長的一年期限確定流動性計劃期，才能夠取得最小的I

4、RC，無論其是否進(jìn)行分散化投資。也就是說，銀行對于非投資級債券有主動選擇較長流動性計劃期的動力，這一點是完全契合了巴塞爾委員會對流動性計劃期選擇的原則。（2）對于投資級債券，選擇較短的流動性計劃期是有意義的，即在較短的流動性計劃期情形下是可以取得最小IRC的，尤其是對于集中度較高的高信用級別的投資級頭寸而言。但是，對于分散化的投資級債券組合，和非投資級債券一樣，確定最長的一年期將仍舊是最好的選擇。這一點，與巴塞爾委員會的相關(guān)原則所違背，