我國民營上市公司高管薪酬差距與過度投資的關(guān)系的研究.pdf

1、公司的高管團(tuán)隊(duì)作為企業(yè)的掌舵者，在整個(gè)公司經(jīng)營過程中掌握著公司的主要決策和治理，對公司的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。薪酬契約的有效性決定著高管薪酬設(shè)計(jì)是否具有相應(yīng)的激勵(lì)效應(yīng)，進(jìn)而影響公司價(jià)值。而作為薪酬設(shè)計(jì)中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，薪酬差距是否具有激勵(lì)效應(yīng)也直接說明了企業(yè)薪酬機(jī)制的制定是否合理?，F(xiàn)有對高管薪酬差距激勵(lì)效應(yīng)的研究主要關(guān)注的是高管薪酬差距與公司價(jià)值的關(guān)系，這種直接檢驗(yàn)高管薪酬與公司價(jià)值相關(guān)性的方法，忽視了受激勵(lì)影響的高管行為的中介作用。

2、現(xiàn)有對于高管薪酬差距也主要關(guān)注高管內(nèi)部薪酬差距，即公司內(nèi)部各層級之間的薪酬差距，而甚少有考慮公司高管薪酬與所在行業(yè)高管平均薪酬的差距。本文以公司投資效率為視角，立足于中國特色的經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境，研究對象為民營上市公司，基于錦標(biāo)賽理論，把過度投資作為高管薪酬差距與公司績效之間的紐帶，研究高管薪酬差距與過度投資之間的相關(guān)性。對于高管薪酬差距，本文同時(shí)考慮高管內(nèi)部薪酬差距與高管外部薪酬差距。在進(jìn)一步研究中，鑒于我國新興轉(zhuǎn)軌的制度背景，本文引入市場

3、化程度這一外部治理環(huán)境變量，探討我國民營上市公司所在地區(qū)市場化程度是否會對高管薪酬差距的激勵(lì)效應(yīng)產(chǎn)生影響。
　　本文以委托代理理論和錦標(biāo)賽理論為理論基礎(chǔ)，將規(guī)范的研究方法與實(shí)證研究方法相結(jié)合，從高管內(nèi)部薪酬差距和高管外部薪酬差距兩個(gè)方面對高管薪酬差距與過度投資之間的關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)的研究。經(jīng)過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，民營上市公司高管內(nèi)部薪酬差距和外部薪酬差距均具有抑制企業(yè)過度投資行為的作用，驗(yàn)證了錦標(biāo)賽理論更適合解釋民營企業(yè)高管薪酬差距的激勵(lì)作