關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的兩個信號化模型.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于合約另一方未履行合約訂立的義務(wù)而導(dǎo)致債權(quán)人發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失的可能性。作為金融市場上最古老而又最基本的風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)類型。隨著全球經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性變革，管理和控制信用風(fēng)險(xiǎn)不僅在銀行體系內(nèi)被進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，并日益為其他的金融市場參與者乃至監(jiān)管當(dāng)局所關(guān)注。 有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)的研究包括理論建模與實(shí)證分析.當(dāng)前，我們的研究集中于理論建模，即通過建立定價(jià)模型量化信用風(fēng)險(xiǎn). 經(jīng)典的信用風(fēng)險(xiǎn)模型的兩種主要類型

2、為結(jié)構(gòu)型和簡化型.近年來，在此基礎(chǔ)上，一類新的模型—信號化模型開始得到了積極地探索.這類模型是一個簡化型模型，但是用結(jié)構(gòu)型方法求解，從而導(dǎo)致一個障礙型的解.例如，Cathcart和El-Jahel(1998)通過引進(jìn)一個Signaling變量來模擬一類風(fēng)險(xiǎn)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)，在其模型中，當(dāng)信號化過程擊中某個預(yù)定的下方障礙時，違約即發(fā)生.我們稱這類模型為信號化模型.我們的工作也是在這方向上進(jìn)行的. 我們的工作主要有以下兩個方面：