中國(guó)開(kāi)放式基金收益率的波動(dòng)性研究.pdf

1、開(kāi)放式基金自2001年在我國(guó)推出以來(lái)，一直深受人們的喜愛(ài)，發(fā)展到目前雖然僅有十幾年的時(shí)間，但在我國(guó)基金市場(chǎng)中已經(jīng)占據(jù)主流地位。由于開(kāi)放式基金的運(yùn)行機(jī)制更加科學(xué)化，使其尤其受中小投資者的青睞。但是，當(dāng)前中國(guó)開(kāi)放式基金市場(chǎng)仍然存在較大幅度的波動(dòng)。為此，利用金融時(shí)間序列分析理論，應(yīng)用Eviews6.0軟件，對(duì)國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)股票型開(kāi)放式基金2002年5月8日到2014年3月14日共2866個(gè)交易日和華夏成長(zhǎng)混合型開(kāi)放式基金2001年8月15日到2

2、014年3月14日共2954個(gè)交易日的日累計(jì)凈值進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，其收益率序列分布均為非正態(tài)分布，存在尖峰厚尾現(xiàn)象，且其殘差具有明顯的異方差性。因此，采用ARMA-GARCH模型、ARMA-EGARCH模型和ARMA-GJR模型分別對(duì)收益率序列進(jìn)行建模，研究收益率的波動(dòng)特性。實(shí)證結(jié)果顯示，股票型開(kāi)放式基金存在反杠桿效應(yīng)；混合型開(kāi)放式基金存在杠桿效應(yīng)；收益率序列的波動(dòng)具有非對(duì)稱性；非對(duì)稱條件異方差模型能夠更加準(zhǔn)確地描述中國(guó)開(kāi)放式基金收益率序列