項目融資型定向增發(fā)對上市公司業(yè)績的影響——以TCL集團為例.pdf

1、2006年證監(jiān)會頒布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，定向增發(fā)正式成為繼配股與公開增發(fā)之后上市公司可采取的又一股權(quán)融資方式。根據(jù)wind數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計，2014年定向增發(fā)總額占股權(quán)融資總額的89.14％，2012年—2014年實施定向增發(fā)的公司數(shù)量分別為113家、281家、487家，這顯示了定向增發(fā)在籌集資金額度與規(guī)模上受到上市公司的青睞。
　　截止2015年3月我國實施定向增發(fā)公司總數(shù)為1872家，其中項目融資型數(shù)量為809家，占比4

2、3.22%，可見項目融資型定向增發(fā)是定向增發(fā)的主要類別。我國研究者對于定向增發(fā)的探討多集中于定向增發(fā)過程中的利益輸送、定向增發(fā)動機等幾個問題，對于與實體經(jīng)濟有著密切聯(lián)系的項目融資類型定向增發(fā)對公司業(yè)績影響的研究較少，因此本文的研究具有理論與現(xiàn)實意義。
　　本文采取規(guī)范研究與案例研究相結(jié)合的方法。首先，將指標的選取與最優(yōu)資本假說、監(jiān)督假說、信息不對稱理論相結(jié)合；其次，對A股市場2009年—2010年近150家項目融資型定向增發(fā)公司定

3、增前兩年至定增后四年的財務數(shù)據(jù)與財務比率進行了描述性統(tǒng)計；最后，在進行案例分析時以行業(yè)背景分析為先導，進而通過競爭戰(zhàn)略、業(yè)務與利潤、經(jīng)營狀況等方面對定向增發(fā)前后公司的變化進行分析，同時采用因子分析法對案例公司業(yè)績進行驗證，輔之以四川長虹和行業(yè)平均值作對比。通過研究得出以下結(jié)論：一、TCL集團在行業(yè)發(fā)展前景廣闊的背景下，通過成功實施項目融資型定向增發(fā)第8.5代薄膜晶體管液晶顯示器件項目，完善產(chǎn)業(yè)鏈競爭戰(zhàn)略，促進技術(shù)領先戰(zhàn)略，保障公司業(yè)績穩(wěn)