終極控制權(quán)對(duì)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易及經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響研究——來(lái)自滬市的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、終極控股股東廣泛存在于我國(guó)上市公司中，終極控股股東為謀求自身利益利用其控制權(quán)對(duì)上市公司實(shí)施一系列的控制行為，進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。我國(guó)上市公司股權(quán)高度集中，治理結(jié)構(gòu)尚不完善，監(jiān)管體制較為薄弱，這都為終極控股股東利用關(guān)聯(lián)交易攫取控制權(quán)私利提供了極大的便利。掏空性關(guān)聯(lián)交易的頻繁發(fā)生嚴(yán)重?fù)p害了上市公司的利益。所以，本文對(duì)終極控制權(quán)、企業(yè)關(guān)聯(lián)交易與經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，并以此為基礎(chǔ)提出相關(guān)建議。
　　本文以我國(guó)2012

2、-2014年滬市A股上市公司1899組有效數(shù)據(jù)為研究樣本，運(yùn)用多元回歸模型分析終極控制權(quán)對(duì)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易及經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。其中采用因子分析的方法綜合從營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力以及發(fā)展能力對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行測(cè)度，用綜合得分的結(jié)果代表上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，在分析終極控制權(quán)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的基礎(chǔ)之上，著重探究關(guān)聯(lián)交易在其中起到的中介作用。研究得到：企業(yè)關(guān)聯(lián)交易在終極控股股東控制權(quán)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響過(guò)程中起著一定程度的遮掩效應(yīng)，關(guān)聯(lián)交

3、易對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)向影響減弱了終極控股股東控制權(quán)對(duì)績(jī)效總體的正向影響；企業(yè)關(guān)聯(lián)交易在終極控股股東所有權(quán)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響過(guò)程中的中介效應(yīng)不顯著，但較高的所有權(quán)會(huì)增加終極控股股東與企業(yè)利益的一致程度，促使其采取有利于提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的行為；在終極控股股東控制權(quán)與所有權(quán)分離程度較大的情況下，關(guān)聯(lián)交易在其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響過(guò)程中起到較強(qiáng)的中介效應(yīng)，終極控股股東控制權(quán)與所有權(quán)的偏離使其有動(dòng)機(jī)和能力對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行掏空，而掏空的方式主要是