中國戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型跨國購并的驅(qū)動因素與促成研究：基于雙方視角.pdf

1、過去十多年里，中國企業(yè)購并呈現(xiàn)出歷史上最繁榮的狀態(tài)，其中的戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型跨國購并最為引人矚目，因為它與傳統(tǒng)的跨國購并有很大的不同。
　　通過對現(xiàn)有文獻梳理，我們發(fā)現(xiàn)目前跨國購并動機和驅(qū)動因素的研究主要集中在購并方。雖然學者們提出了其許多的動機和驅(qū)動因素，但是這些因素過于零散，缺乏系統(tǒng)性，而且以往研究往往只是從特定理論視角出發(fā)（如制度視角）、結(jié)合個別案例研究并未體現(xiàn)更深層次的驅(qū)動因素，無法完整呈現(xiàn)驅(qū)動因素的內(nèi)容與整體結(jié)構(gòu)，這會阻礙相

2、關研究更為細致深入的展開。
　　其次，只有少數(shù)的研究對被購并方的驅(qū)動因素提供一些信息，促成交易達成的雙方彼此選擇的結(jié)合維度就更少涉及了，這已成為現(xiàn)有購并動機研究的局限和缺失。
　　另外，以往的研究隱含地假定了“購并都是相似的”，但當我們深入其中研究時發(fā)現(xiàn)同樣是戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型購并，相互間也有很大差異。
　　基于上述討論，本文將以2001～2011年之間成功的戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型的中國企業(yè)跨國購并交易為對象，從驅(qū)動因素及其互動關

3、系入手，通過扎根理論從宏觀、行業(yè)、企業(yè)三個層次識別出購并方的驅(qū)動因素，系統(tǒng)梳理中國企業(yè)的跨國購并模式，與以往分類相比，這是一個更加規(guī)范嚴整的過程，主要從案例資料而不是主觀判斷中獲得分類標準與信息。同時關注被購并方的驅(qū)動因素以及雙方結(jié)合維度，從購并雙方的角度來解釋這些購并何以發(fā)生以及達成。我們認為厘清購并雙方的驅(qū)動因素并了解使得它們相互選擇的結(jié)合維度，有助于人們更全面理解這些購并何以發(fā)生以及這些購并的性質(zhì)。
　　本文得出如下主要結(jié)論

4、:
　　(1)購并交易是否達成取決于雙方的互動，而非購并某一方的作用。只有被購并企業(yè)受到強有力的驅(qū)動從而產(chǎn)生足夠水平的動機，購并才可能發(fā)生。因此我們認為，購并交易的達成不是“一廂情愿”，而是雙方互動的結(jié)果。
　　(2)通過扎根編碼從宏觀、行業(yè)、企業(yè)三個層次提取出國際經(jīng)濟因素、母國因素、東道國因素、行業(yè)競爭、行業(yè)特征、企業(yè)戰(zhàn)略、戰(zhàn)略性資產(chǎn)短缺7個主要的購并方驅(qū)動因素。
　　(3)購并交易相互之間差別甚大，我們根據(jù)目標市場

5、和業(yè)務強化，將其分為4大模式:國外市場橫向強化、國外市場縱向強化、國內(nèi)市場橫向強化和國內(nèi)市場縱向強化。
　　(4)從被購并方的角度梳理其驅(qū)動因素，包括宏觀層面的國際經(jīng)濟因素、行業(yè)層面的市場因素、以及企業(yè)層面的企業(yè)困境和戰(zhàn)略因素。在購并交易當中，被購并方擁有主動權(quán)和決定權(quán)，他們會考慮多方面的因素，尤其是在同時有多個潛在買家的情況下，價格遠不是最重要的。
　　(5)從購并雙方角度來看，雙方結(jié)合包含了經(jīng)濟、戰(zhàn)略、資源、信任以及價值