互聯(lián)網(wǎng)媒體對資本市場投資者行為的影響研究.pdf

1、在現(xiàn)代生活中，人們普遍離不開的就是手機(jī)和網(wǎng)絡(luò)，本文由此引發(fā)聯(lián)想互聯(lián)網(wǎng)媒體對經(jīng)濟(jì)行為是否產(chǎn)生影響。眾所周知，媒體效應(yīng)對政治和社會輿論的影響重大，媒體報道的內(nèi)容也屬于信息范疇，信息就有獲取的成本、價值以及效用，同時信息傳播也符合傳播學(xué)的基本理論。那么在散戶超過9000萬的資本市場，互聯(lián)網(wǎng)媒體報道產(chǎn)生的信息是否會對投資者行為產(chǎn)生影響呢？
　　本文主要分為五個部分。第一部分是引言，主要介紹論文研究的國內(nèi)背景、國外背景、研究目的、研究內(nèi)容、

2、研究方法、可能的創(chuàng)新點(diǎn)以及文獻(xiàn)綜述。在把握媒體和投資者行為基本規(guī)律的基礎(chǔ)上，文章以我國A股市場為例，一方面想驗(yàn)證互聯(lián)網(wǎng)媒體效應(yīng)是否存在，影響的程度有多大，另一方面想分析影響的渠道、傳導(dǎo)的中介是什么。
　　第二部分是投資者行為理論。投資學(xué)理論涉及的領(lǐng)域眾多、由來已久但不成系統(tǒng)，直到1950年以后經(jīng)典投資理論才逐漸成熟，1980年至今又誕生了行為金融學(xué)。與經(jīng)典投資學(xué)假設(shè)不同的是，行為金融認(rèn)為投資者是非理性的，并對其行為現(xiàn)象進(jìn)行了描述。

3、行為理論說明了互聯(lián)網(wǎng)媒體報道會對投資者產(chǎn)生影響，因?yàn)橥顿Y者大多數(shù)情況下并不會正確的加工信息，對于媒體報道的處理很隨意。即使理性面對信息，行為決策往往也并不是最優(yōu)解，不同的行為現(xiàn)象又誕生了新的投資策略。遺憾的是，雖然行為理論可以解釋傳統(tǒng)理論無法解釋的異?，F(xiàn)象，但是卻無法形成統(tǒng)一的理論框架。
　　第三部分是與互聯(lián)網(wǎng)媒體相關(guān)的具體理論。首先，包括互聯(lián)網(wǎng)媒體的定義、分類、特征、傳播模式，通過理論的闡述，試圖對互聯(lián)網(wǎng)媒體形象做一個基本描述，

4、它既繼承于傳統(tǒng)媒體，又發(fā)展出新的特性。其次，關(guān)于媒體效應(yīng)的論述。常見的關(guān)于媒體效應(yīng)實(shí)現(xiàn)影響的兩種理論是議程設(shè)置理論和聲譽(yù)理論。理論說明了媒體在現(xiàn)實(shí)中確實(shí)可以實(shí)現(xiàn)設(shè)定“話題”的功能進(jìn)而對市場關(guān)注焦點(diǎn)進(jìn)行引導(dǎo)，同時通過影響上市公司聲譽(yù)，影響其利益相關(guān)者的看法，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價格的波動。
　　第四部分是互聯(lián)網(wǎng)對投資者行為影響的傳導(dǎo)中介研究。從目前的研究結(jié)果來看，媒體對行為的影響是繁復(fù)的。人腦接收信息、學(xué)習(xí)、推理、決策，進(jìn)而形成行為意向，最終實(shí)

5、現(xiàn)行為的過程既簡單又復(fù)雜。簡單的是，從時間上看，有的人從接收信息到?jīng)Q策再到行動可能很迅速，但是形成的機(jī)制很復(fù)雜，相互影響的因素多，也并不完全是線性關(guān)系。所以這一部分試圖分析媒體對投資者情緒、認(rèn)知、注意力等因素的影響，而這些影響又會反應(yīng)到行動中。投資者情緒的研究起源于動物精神，面對陌生的信息，投資者很容易陷入情緒中而不作為或亂作為。投資者接觸到媒體后，并不一定會對行為產(chǎn)生影響，只有那些能吸引注意力的信息才有可能左右市場。事實(shí)上，可靠的媒體

6、信息有助于提高投資者認(rèn)知，信息交換即是人的天性也是市場的需要。但是信息傳播、交換的結(jié)果可能只是產(chǎn)生了相似性思考從而導(dǎo)致了從眾行為。
　　第五部分是實(shí)證分析，文章運(yùn)用Python spark技術(shù)獲得互聯(lián)網(wǎng)媒體微信平臺和搜狗引擎的數(shù)據(jù)，按照wind資訊行業(yè)分類，選取了A股25家銀行股兩年的數(shù)據(jù)，研究媒體報道對這些股票回報率的影響。實(shí)驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)媒體報道對股票的回報率有正向影響，投資者注意力對股票收益有正向影響，且主動注意力的影響程度大于

7、被動注意力?；ヂ?lián)網(wǎng)媒體報道與投資者注意力兩者交互作用產(chǎn)生互補(bǔ)效應(yīng)，相互促進(jìn)。但是由于數(shù)據(jù)有限、選擇的金融行業(yè)股具有特殊性，實(shí)驗(yàn)結(jié)果的統(tǒng)計(jì)學(xué)意義大過經(jīng)濟(jì)意義，需要進(jìn)一步探索。
　　第六部分是研究結(jié)論和對互聯(lián)網(wǎng)媒體、資本市場投資者、政府部門和上市公司的建議。我國資本市場以散戶和中小投資者為主，市場監(jiān)管更需重視。投資者要正確定位，充分了解自己和市場，不斷加強(qiáng)學(xué)習(xí)，爭取政府對投資者的保護(hù)。媒體作為連接資本市場、公眾和監(jiān)管部門的橋梁，既要提