蘇泊爾股權激勵方案分析.pdf

1、股權激勵制度是解決代理問題的產(chǎn)物，作為完善公司治理結構的手段，股權激勵對提升公司價值和留住關鍵人才的貢獻，為公司發(fā)展提供了動力，被國內外上市公司廣泛運用。本文以蘇泊爾公司由民營家族上市公司轉變?yōu)橥赓Y控股企業(yè)前后實施的三套股權激勵方案為背景，總結蘇泊爾股權激勵制度的設計特征，對比公司先后兩個階段股權激勵的動機并評價其激勵效應，最后結合蘇泊爾的案例提出對上市公司設計股權激勵制度的啟示。
　　本文采用了文獻研究法，個案分析法，事件研究法

2、等研究方法，首先，結合公司被收購、高管人才流失頻發(fā)的背景，縱向對比不同階段蘇泊爾股權激勵契約要素的演變特征，發(fā)現(xiàn)激勵范圍不斷擴大、契約模式由股票期權轉變?yōu)橄拗菩怨善?、行權條件更切合實際且多元化、激勵期限延長。接下來，根據(jù)契約要素設計特征和以往文獻的研究得出結論蘇泊爾股權性質變更是股權激勵動機差異的根源，外資收購后蘇泊爾公司治理水平提升，有效實現(xiàn)兩權分離，股權激勵措施作用層面擴寬，激勵力度加大，相比而言民營家族企業(yè)階段激勵動機表現(xiàn)出更強的

3、福利性質，外資控股階段主要目的為穩(wěn)定管理團隊。之后，梳理歷次股權激勵實施情況并從市場反應、行權結果和業(yè)績表現(xiàn)多維度衡量評價其激勵效果，蘇泊爾股權性質變更前的股權激勵方案第一個行權期后全部行權，短期內為激勵對象帶來了高額收益，盡管公司業(yè)績有一定的提振作用，但持續(xù)時間較短且市場反應不積極，不排除盈余管理的嫌疑;外資控股后的激勵方案授予價格為0元，解鎖期的延長使得激勵對象分年分批獲得薪酬獎勵，對穩(wěn)定公司管理團隊有重大貢獻，公司凈資產(chǎn)收益率等業(yè)

4、績表現(xiàn)發(fā)展勢頭良好，超額累積收益率增長顯著。最后，基于制度變遷理論動態(tài)均衡理念，建議上市公司在股權激勵制度設計前綜合考量公司實際情況明確激勵動機，設計中以激勵動機為導向設置統(tǒng)籌關鍵契約要素，施行時發(fā)揮管理的協(xié)同作用，提升公司治理水平并耦合其他管理制度。
　　論文的貢獻在于為公司股權性質由民營家族企業(yè)轉為外資控股公司前后股權激勵制度設計和實施的不同表現(xiàn)提供了證據(jù)和理論借鑒，案例分析在一定程度上剖析展現(xiàn)了我國現(xiàn)階段民企被外企收購前后面