穩(wěn)定分布下的VaR與CVaR研究及實(shí)證.pdf

1、正確的投資決策是建立在對(duì)收益率與風(fēng)險(xiǎn)的可靠預(yù)測(cè)上，可靠的預(yù)測(cè)只能由基于現(xiàn)實(shí)假定上的統(tǒng)計(jì)模型而得到。穩(wěn)定分布能較好的描述金融數(shù)據(jù)中的兩個(gè)重要經(jīng)驗(yàn)特征：尖峰與厚尾。本文對(duì)上海綜合指數(shù)及深圳成分指數(shù)的收益率進(jìn)行了穩(wěn)定分布擬合，進(jìn)一步研究了穩(wěn)定分布下的風(fēng)險(xiǎn)度量(VaR)與尾部風(fēng)險(xiǎn)度量(CVaR)，主要內(nèi)容如下： 1．介紹了一元及多元穩(wěn)定分布與穩(wěn)定隨機(jī)過程的基本理論。 2．分別用正態(tài)分布和穩(wěn)定分布對(duì)上海綜合指數(shù)以及深圳成分指數(shù)收益

2、率進(jìn)行分布擬合，采用極大似然法估計(jì)參數(shù)，利用x<'2>檢驗(yàn)與Dn檢驗(yàn)測(cè)量擬合優(yōu)度。結(jié)果表明：穩(wěn)定分布能更好地?cái)M合中國(guó)股票收益率的實(shí)際分布。 3．研究了VaR與CVaR計(jì)算的基本原理與方法。在穩(wěn)定分布下計(jì)算上海綜合指數(shù)以及深圳成分指數(shù)收益率的VaR與CVaR，對(duì)正確性進(jìn)行返回檢驗(yàn)，得到：穩(wěn)定分布下的VaR模型與CVaR模型能更好地度量中國(guó)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與尾部風(fēng)險(xiǎn)。 4．對(duì)上海綜合指數(shù)以及深圳成分指數(shù)收益率建立穩(wěn)定GARCH