基于穩(wěn)定分布的中國股票市場VaR研究.pdf

1、正確的投資決策是建立在對收益率與風(fēng)險得可靠預(yù)測之上的,而可靠的預(yù)測只能通過基于現(xiàn)實假定上的統(tǒng)計模型而得到.對于中國股票市場的實際分布,傳統(tǒng)的投資組合理論都是以正態(tài)分布為基礎(chǔ)的.而實際金融數(shù)據(jù)的分布卻具有明顯的尖峰厚尾性,穩(wěn)定分布能夠較好的描述這類金融數(shù)據(jù)的兩個重要經(jīng)驗特征:厚尾及尖峰.本文對深圳股票市場以及上海股票市場股票收益的進行了穩(wěn)定分布的擬和,并進一步研究了基于穩(wěn)定分布的風(fēng)險度量(VaR).本文研究的主要內(nèi)容以及結(jié)果如下:1介紹了

2、穩(wěn)定分布理論以及多元穩(wěn)定分布與穩(wěn)定隨機過程的基本理論.2對中國股票市場所選樣本進行分析,分別用正態(tài)分布和穩(wěn)定分布對上海和深圳股票市場進行分布擬合.對于每一種選擇的分布類型,用極大似然估計參數(shù)值以及用x2檢驗來測量優(yōu)化函數(shù)的擬合優(yōu)度.比較所有函數(shù)的檢驗結(jié)果,擬合優(yōu)度最低的為最佳分布.結(jié)果表明穩(wěn)定分布能更好的擬和中國股票收益率的實際分布,穩(wěn)定分布較好的處理中國股票市場中的"尖峰厚尾"現(xiàn)象.3研究了VaR計算的基本原理和主要方法.對分析法、歷

3、史模擬法和蒙特卡羅模擬法這三種國內(nèi)計算VaR的主要方法進行了比較.4研究了中國股票市場基于穩(wěn)定分布下的VaR.在穩(wěn)定分布下計算股票收益率的VaR,一個重要的問題就是該模型的有效性問題.由于穩(wěn)定分布下的VaR只是由于歷史數(shù)據(jù)或假定的統(tǒng)計參數(shù)和分布建立的統(tǒng)計預(yù)測模型,其對未來風(fēng)險狀況的預(yù)測是否準確有效是需要檢驗的.檢驗的主要方法就是返回檢驗.將這一統(tǒng)計模型運用到VaR的檢驗,具體指將金融資產(chǎn)在一段時間內(nèi)的實際盈虧數(shù)據(jù)與VaR的預(yù)測值比較,以