投資組合VaR和CVaR研究.pdf

1、風(fēng)險價值(Value-at-Risk，VaR)是最近金融研究的一個重要方向，它是一種以統(tǒng)計方法度量市場風(fēng)險的手段，它是指在給定一個時間周期和置信水平下，預(yù)期最大損失的測量。但由于它不具有次可加性、凸性等缺陷，使得條件風(fēng)險價值(ConditionalValue-at-Risk，CVaR)的研究倍受研究者的關(guān)注。CVaR是指損失額超過VaR部分的期望損失值或平均損失值。它不僅具有VaR模型的優(yōu)點，同時在實際應(yīng)用中更為實用而合理，因而得到越來

2、越廣泛的應(yīng)用。 本文對VaR模型和CVaR模型作了簡要的闡述和模型的求解，并簡單闡述了它們在投資組合中的運用，并可為投資者在規(guī)避現(xiàn)實風(fēng)險中提供參考。 全文共分為五章，第一章簡要介紹了本文的研究背景、研究意義，并對VaR和CVaR的研究現(xiàn)狀進行了簡要的闡述：第二章概述了投資組合的概念、研究現(xiàn)狀，以及VaR模型和CVaR模型在投資組合中的應(yīng)用：第三章首先詳細(xì)介紹CVaR模型，提出改進CVaR模型，結(jié)合實證并運用遺傳算法對其進

3、行了求解和分析：第四章提出基于信息熵的投資組合并運用改進的遺傳算法對其求解和實證分析：第五章對全文進行了總結(jié)。 本文的取得的研究成果主要如下： 1、改進CVaR模型損失函數(shù)，對CVaR模型進行了改進，運用遺傳算法對其實證分析。 2、結(jié)合信息熵對投資組合進行風(fēng)險度量，大大減少了投資組合的計算量，在現(xiàn)實中具有很重要的實際意義，并可指導(dǎo)投資者在投資期間進行投資組合的調(diào)整。 3、結(jié)合滬指的5支股票(飛亞達(dá)/浦東建