交叉持股之法律研究—從公司治理角度.pdf

1、交叉持股(cross-holding，reciprocalshareholding)指上市公司間或母子公司間互相持有彼此大量股權(quán)百分比。近幾年在中國股市頻傳上市公司發(fā)生財務(wù)危機(jī)的情況，對國內(nèi)證券金融市場造成嚴(yán)重沖擊，而在一連串的企業(yè)財務(wù)危機(jī)事件中，可以看到為數(shù)眾多的企業(yè)是利用交叉持股炒作股價套利，即股票質(zhì)押借款方式來從事財務(wù)操作，這種融資循環(huán)方式在股市衰退時極易引發(fā)公司財務(wù)危機(jī)。除此之外，交叉持股公司可互相透過所持有股份的表決權(quán)來配合管

2、理層行使，使得經(jīng)營者(董事會)可操縱股東會，有效支配公司，排除股東對董事的監(jiān)督，使公司選任董、監(jiān)事的機(jī)制及監(jiān)督功能喪失，破壞了股東平等原則。我國法學(xué)理論界對于交叉持股對公司治理的影響的完整研究并不多見，這方面相比歐美、日本甚或臺灣地區(qū)而言是落后的，而我國公司法、證券法等相關(guān)法律對于交叉持股也未作過多規(guī)定，由此造成大量的法律空白地帶。本文試圖從公司治理角度探討企業(yè)運(yùn)用交叉持股所產(chǎn)生的利弊、各國公司法對于交叉持股的規(guī)制的比較、我國現(xiàn)行交叉持