做市商新三板納斯達(dá)克

1、1做市商、新三板、納斯達(dá)克 做市商、新三板、納斯達(dá)克引言 引言自上世紀(jì)70年代開始，西方發(fā)達(dá)國家在經(jīng)歷了長達(dá)二十多年的戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)快速繁榮之后紛紛陷入“滯脹”局面。受制于金融制度改革的滯后以及金融體系缺乏彈性，許多國家如德國、日本出現(xiàn)了持續(xù)性經(jīng)濟(jì)衰退。而美國通過發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，使其率先走出經(jīng)濟(jì)困境，并成功實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。對其70年代以來的轉(zhuǎn)型歷程的回顧不難發(fā)現(xiàn)，資本市場在其中扮演了十分重要的角色。特別是1971年納斯達(dá)克（NASDAQ）證

2、券市場的設(shè)立，為大批中小科技型企業(yè)開辟了新的融資渠道，有力推動了創(chuàng)業(yè)資本與創(chuàng)新思想有機(jī)結(jié)合，對于美國新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級發(fā)揮了不可替代的作用。我國目前所進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與升級，即符合經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的階段性需求，實現(xiàn)生產(chǎn)從數(shù)量型到集約型的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)低碳、環(huán)保、節(jié)約以高科技為引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，以便更好的應(yīng)對如2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)所帶來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的威脅和困境。而發(fā)達(dá)國家工業(yè)化進(jìn)程的普遍經(jīng)驗表明，經(jīng)濟(jì)要獲得持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，必須要以市場為導(dǎo)

3、向的不斷優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為支撐，而產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的密切配合是完成結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換不可缺少的條件。沒有金融資本的介入，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、技術(shù)手段的大規(guī)模更新等很難完成，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級也無法順利實現(xiàn)。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，創(chuàng)新型國家的建設(shè)，中小科技企業(yè)的貢獻(xiàn)率不容忽視，而融資能力低下是中小企業(yè)發(fā)展的障礙。在我國的主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板以及場外市場的四級資本市場結(jié)構(gòu)中，資本市場尚無法有效滿足中小企業(yè)龐大的融資需求，對新興產(chǎn)業(yè)的支持仍存在很大的提升空間。

4、中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)不僅在在市值中的比重與其對GDP的貢獻(xiàn)程度不相匹配，而且在融資方面渠道方面單一不能支持企業(yè)的跨越式發(fā)展。2004年中小板，2009年創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，為中小企業(yè)開辟了直接融資渠道，但相對于龐大的符合上市條件的后備企業(yè)而言，無異于杯水車薪。而新三板作為場外市場的重要組成部分，不僅在資本市場體系的建設(shè)方面起到基礎(chǔ)性的推動作用，而且在高新技術(shù)企業(yè)的融資方面提供便利通道，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級。3（二）存貨成本 （二）存

5、貨成本..............................................................................................................27（三）競爭性成本 （三）競爭性成本........................................................................................

6、..................27（四）信息不對稱成本 （四）信息不對稱成本..................................................................................................28十三、做市商制度在證券市場發(fā)達(dá)國家的發(fā)展?fàn)顩r 十三、做市商制度在證券市場發(fā)達(dá)國家的發(fā)展?fàn)顩r..................................

7、........................28十四、做市商制度在中國證券市場中的發(fā)展 十四、做市商制度在中國證券市場中的發(fā)展......................................................................30（一）早期場外證券市場 （一）早期場外證券市場............................................................

8、..................................30（二）全國銀行間債券市場 （二）全國銀行間債券市場..........................................................................................32（三）產(chǎn)權(quán)市場 （三）產(chǎn)權(quán)市場....................................................

9、..........................................................33（四）期貨市場 （四）期貨市場..............................................................................................................33十五、做市商的發(fā)展趨勢及歸宿 十五、做市商的發(fā)展趨勢及歸宿....

10、......................................................................................34納斯達(dá)克................................................................................................................................

11、..........37一、納斯達(dá)克的由來及沿革 一、納斯達(dá)克的由來及沿革..................................................................................................37二、納斯達(dá)克的作用 二、納斯達(dá)克的作用................................................................

12、..............................................38（一）對美國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn) （一）對美國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)......................................................................................38（二）納斯達(dá)克對我國創(chuàng)業(yè)板、新三板的借鑒作用 （二）納斯達(dá)克對我國創(chuàng)業(yè)板、新三板的借鑒作用............

13、......................................38三、納斯達(dá)克的制度特色 三、納斯達(dá)克的制度特色......................................................................................................38四、納斯達(dá)克做市商的運作方式 四、納斯達(dá)克做市商的運作方式........................

14、..................................................................39新三板..............................................................................................................................................40一、新三板

15、在資本市場中的地位及存在的必要性 一、新三板在資本市場中的地位及存在的必要性..............................................................41（一）新三板在資本市場中的地位 （一）新三板在資本市場中的地位..............................................................................41（二）存在的必

16、要性 （二）存在的必要性......................................................................................................42二、新三板的交易特點 二、新三板的交易特點...................................................................................

17、.......................43三、新三板的前世今生 三、新三板的前世今生..........................................................................................................43四、新三板企業(yè)的特征 四、新三板企業(yè)的特征.............................................

18、.............................................................44五、 五、證券公司申請代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格條件及其收入主要來源 證券公司申請代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格條件及其收入主要來源..........................46六、新三板的財富效應(yīng) 六、新三板的財富效應(yīng)..............................................

19、............................................................46七、擴(kuò)容后新三板的五大風(fēng)險 七、擴(kuò)容后新三板的五大風(fēng)險..............................................................................................47八、新三板引入做市商制度的好處及可行性................

20、......................................................48九、 九、“新三板”掛牌對象及主要報價券商 .....................................................................49十、關(guān)于新三板的擴(kuò)容的相關(guān)觀點 十、關(guān)于新三板的擴(kuò)容的相關(guān)觀點........................................

21、..............................................50十一、新三板做市商的資格條件規(guī)定 十一、新三板做市商的資格條件規(guī)定..................................................................................51總結(jié).....................................................